第7章-互换丹的定价和风险分析.ppt

运用债券组合为货币互换定价 定义 运用远期外汇协议组合为货币互换定价 计算并加总货币互换中分解出来的每笔远期外汇协议的价值，就可得到相应货币互换的价值。 案例7.4 7.5 假设美元和日元的LIBOR利率的期限结构是平的，在日本是2%而在美国是6%（均为连续复利）。某一金融机构在一笔货币互换中每年收入日元，利率为3%（每年计一次复利），同时付出美元，利率为6.5%（每年计一次复利）。两种货币的本金分别为1000万美元和120 000万日元。这笔互换还有3年的期限，每年交换一次利息，即期汇率为1美元= 110日元。如何确定该笔货币互换的价值？ 债券组合定价法 如果以美元为本币，那么 远期外汇协议定价法I 远期外汇协议定价法II 计算利率互换价值：债券组合定价法 浮动利率债券定价理解 在假设浮动利率等于贴现率的情况下： 1.浮动利率债券发行时的价值就是面值； 2.在任何重新确定利率的时刻，付息后该债券价值等于面值，付息之前的价值则为面值+应付利息的贴现值； 3.不考虑流动性，则可选用任何一个付息时间点的价值+到该点的现金流的贴现值。 案例7.1 I 假设在一笔利率互换协议中，某一金融机构支付3个月期的LIBOR，同时收取4.8%的年利率（3个月计一次复利），名义本金为1亿美元。互换还有9个月的期限。 目前3个月、6个月和9个月的LIBOR（连续复利）分别