2021年11月外贸数据点评：海外疫情延长中国出口高景气.pdfVIP

宏 2021 年12 月7 日 观 报 2021 年11 月外贸数据点评 告 海外疫情延长中国出口高景气  证券分析师 事项： 钟正生 投资咨询资格编号 2021 年 11 月中国以美元计价的出口同比回落到 22.0% ，进口同比升至 S1060520090001 31.7% ，贸易顺差下降至717.2 亿美元。 ZHONGZHENGSHENG934@ 研究助理 平安观点： 宏 张璐 一般证券从业资格编号  10 月下旬以来海外受到新一轮疫情冲击后，我国进出口的高景气仍在延 观 S1060120100009 续。从出口和进口的两年平均数据来看，无论是当月同比还是累计同比增 点 ZHANGLU150@ 速都在继续上升。 评  分产品看，11月（两年平均）主要产品对出口的拉动均持平或回升。机电 产品仍是拉动出口的主要力量，对出口增长的贡献率也有所提升。而海外 新一轮疫情的爆发再度提高了对我国防疫物资的进口需求，防疫物资对出 口两年平均同比的拉动提升了0.1 个百分点至 0.8%。东南亚国家的产能 恢复不佳，帮助提升了我国劳动密集型产品的出口。  分国别来看，11月（两年平均）东盟、欧盟对我国以及中国香港对内地的 出口拉动提升最大。东盟对我国出口的拉动增加 0.7 个百分点至 2.6% ， 提升最为明显，欧盟对中国、中国香港对内地出口的拉动也有较大增长， 三者对我国出口的拉动均达到今年4 月以来最高。美国对我国出口的拉动 保持高位。 证  近期海外新一轮疫情的爆发仍是我国出口保持高景气的首要原因。欧洲地 券 区受本轮疫情爆发的影响尤为严重，奥密克戎变种的出现更增加了疫情传 研 播的不确定性。在此情况下，欧洲多国家纷纷收紧防疫措施，不仅加剧了 究 本就较为紧张的供应链问题，也限制了其生产能力的恢复。同时，11 月国 报 际大宗商品价格虽有所回落，但同比仍处于高位，继续对出口形成支撑。 告  奥密克戎病毒变异并迅速在海外扩散后，会延长中国出口市场份额处于高 位的时间，但同时也给中国防控疫情带来更大挑战。病毒的传染性更强， 意味着更高的防疫成本。这是近期央行全面降准，且中央政治局会议通稿 中，强调“着力稳定宏观经济大盘”的重要原因之一。