科顺股份盈利能力及财务报表分析.docx

PAGE PAGE 1 正文目录 利润率企稳叠加现金流改善，估值提振可期 毛利率逐步企稳，降费增效正当时 收入回款质量提升，风险相对可控 估值处上市以来低位，远低其他龙头 盈利预测与投资建议 利润率企稳叠加现金流改善，估值提振可期 毛利率逐步企稳，降费增效正当时 2016-2018 年公司毛利率显著下行，从 49.7%降至31.4%，导致利润增速不及营收增速，主要受两方面因素影响： 图表 2016 年以来公司毛利率显著下行 一是北京生产基地停产：北京生产基地作为公司过去重要产地，2016 年防水卷材、防水涂料产量分别占公司总产量的 21.1%、 8.3%，产能分别占比 26