国金证券-纺织品和服装行业跑鞋专题：全民运动带来巨大市场，科技引领_国牌成长加速.pdf

2022 年 03 月 21 日 证券研究报告 消费升级与娱乐研究中心 纺织品和服装行业研究 行业周报 市场数据(人民币） 跑鞋专题：全民运动带来巨大市场，科技引领 市场优化平均市盈率 18.90 国金纺织品和服装指数 2359 国牌成长加速 沪深300 指数 4266 上证指数 3251 深证成指 12329 周观点及投资建议 中小板综指 12355  跑步运动高基数，跑鞋消费力强劲：我国跑步人群基数超 3 亿，其中年轻群 体参与度大幅提高，21 年悦跑圈用户中 00 后占比 16.1%、占比增幅达 2552 62.3% 。跑鞋为跑步运动的主要消费，购买跑步装备的消费占比高达 2427 78.5%，且83%的跑者年均购买两双以上跑鞋。舒适度和缓冲性、性价比以 2303 及品牌力为购买跑鞋的决策因素。国产跑鞋近年来持续发力推出同时具备高 2179 性能、高性价比的产品，受认可度不断提升。 2055 1930  以科技研发为驱动力，国产跑鞋快速崛起。我国跑鞋中底科技研发起步晚于 1806 海外，2018 年以来随着匹克推出态极科技、李宁首发䨻科技、特步发布动 2 2 2 2 2 2 2 2 力巢 PB 科技等，国内中底技术进入爆发期。分品牌来看：1 ）李宁为国产 3 6 9 2 0 0 0 1 1 1 1 1 跑鞋引领者，推出䨻科技、弜科技等多项核心中底技术，并按照跑者的多样 2 2 2 2 需求推出稳定、缓震、竞速以及轻量四大系列，细分功能性明确。2 ）特步 国金行业 沪深300 将跑鞋作为核心产品线，以动力巢技术为核心先后推出动力巢 PB、动力巢 X、动力巢 X2 等材料，旗下专业竞速跑鞋 160X pro、100 等受到专业马拉 松跑者认可。3 ）安踏在专业跑鞋赛道布局较晚但发展迅速，20 年底凭借创 相关报告 1.0 打入专业跑鞋市场，去年4 月推出C202 GT 竞速碳板跑鞋，实现从大众 1. 《社零同增6.7% ，服装销售仍处于弱复 跑鞋向高端专业跑鞋的突破。 苏阶段- 《2022-03...》，2022.3.15  投资建议：下游端建议关注研发实力领先、品牌势能优越的李宁以及跑鞋优 5. 《纺服海外专题-运动、户外超预期，休 闲、奢侈品景气回升》，2022.2.14 势突出的特步国际等；上游端建议关注供应链稳定性凸显、产能扩张有序推 进、下游客户销售表现超预期的健盛集团、台华新材、华孚时尚等。 数据及公告跟踪  行情回顾：上周（2022 年3 月 14 日~2022 年3 月 18 日）上证综指、深证 成指、沪深 300 分别跌 1.77%、跌 0