贵州三力-市场前景及投资研究报告-利剑出鞘，苗药龙头，多元化发展新阶段.pdfVIP

公 生物医药 司 2022 年 03 月 28 报 贵州三力 (603439) 告 利剑出鞘，苗药龙头步入多元化发展新阶段 推荐 （首次） 平安观点： 现价：15.89 元 公 主要数据  坚持发展中成药，弘扬经典名方 ：贵州三力的主营业务为药品的研发、生 司 行业 医药生物 产及销售，产品线主要围绕儿科、呼吸系统科、心脑血管科、消化内科等 领域，核心产品开喉剑喷雾剂（儿童型、成人型）以及强力天麻杜仲胶囊 首 公司网址 均已进入国家医保目录。公司经营稳健，业绩恢复增长，2021 年业绩快 大股东/持股 张海/46.32% 次 实际控制人 张海 报显示公司实现营业收入9.44 亿元，同比增长49.77% ，归母净利润1.53 覆 总股本(百万股) 411 亿元，同比增长62.54% 。伴随着开喉剑喷雾剂（含儿童型）全渠道开拓， 流通A 股(百万股) 162 我们认为其市场规模有望达到20 亿元。 盖 流通 B/H 股(百万股) 总市值（亿元） 65  政策扶持儿童药研发，市场高景气度发展：我国儿科用药种类匮乏，儿童 报 流通A 股市值(亿元) 26 药品的种类占药物总量的比例仅 5%左右，并且生产儿童用药的企业寥寥 告 每股净资产(元) 2.41 无几，供需缺口较为明显。为缓解儿童药品短缺问题，国家自2011 年起 资产负债率(%) 24.8 不断出台相关支持政策以鼓励儿童用药研发和生产，2021 年《国家基本 行情走势图 药物目录管理办法 （修订草案）》发布，基药范围中首次新增了“儿童药 品”，进一步保障儿童用药需求。目前儿童药市场在我国药品终端市场的 占比还不足5% ，市场远没有饱和，未来发展空间广阔。  开展战略并购，促进品种多元化发展：公司于2020 年参股汉方药业，现 持有 25.64%股权。汉方药业拥有众多独家品种，公司通过汉方可将业务 扩展至肿瘤血液类、妇科类、慢病调理类等多个细分领域，且获得了芪胶 升白胶囊、妇科再造胶囊等潜力独家产品。公司现参与德昌祥药业的破产 证 重整，拟取得德昌祥95%股权。德昌祥作为百年老字号品牌，拥有优秀炮 券 制工艺，以及妇科再造丸、坤宝丸、复方梨膏等众多产品。公司通过战略 研