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２０２０年数字内容行业深度分析报告 目录 大浪淘沙 —— 2019 年数字内容政策回顾 1 游戏 —— 版号审批常态化，行业重拾增速 1 在线视频 —— 影视政策导向明确，内容成本回调 2 在线阅读 —— 内容整改深化，市场逐渐回暖 3 用户时长红利将尽 4 顺势而为 —— 数字内容未来展望 5 游戏 —— 国内政策环境改善，海外疫情攀升关注出海板块 10 行业整体 ——“下沉 ”+“海外 ”增量将为行业主旋律 10 腾讯 —— 游戏业务复苏态势不变，金融科技或为新增长极 12 2019 业绩回顾 12 20Q1 展望及投资建议 15 网易 —— MMORPG 基本盘稳固，手游出海驱动增量 16 2019 业绩回顾 16 20Q1 展望及投资建议 18 心动 —— 海外强劲，聚焦社区，发力自研 19 2019 业绩回顾 19 20Q1 展望及投资建议 20 富春股份 21 在线视频 —— 广告业务整体承压，优质内容推升商业化程度 22 爱奇艺 —— 会员营收回望重拾增速 23 2019 业绩回顾 23 20Q1 展望及投资建议 25 在线阅读 —— 免费阅读下沉市场，版权运营渐入佳境 26 阅文集团 28 2019 业绩回顾 28 2020 展望及投资建议 31 在线音乐 —— 方兴未艾