浙商证券-周大福-1929.HK-首次覆盖报告：产品创新+渠道变革，引领“黄金”时代.pdf

[Table_main] 公司研究类模板 周大福(1929.HK) 报告日期：2022 年04 月19 日 深 度 报 产品创新+渠道变革，引领“黄金”时代 告 ──周大福首次覆盖报告 分析师：马莉 执业证书编号：S1230520070002 [table_zw] 公司研究类模板 行 分析师：陈腾曦 执业证书编号：S1230520080010 [table_invest] 业 联系人：刘雪瑞 评级 增持 公 ：mali@ 上次评级 首次覆盖 司 投资要点 当前价格 12.90 港元 研 ❑ 黄金珠宝行业龙一品牌，不断变革历久弥新：周大福创立于1929 年，在 究 2011 年港交所上市，九十余载发展历史，曾首创999.9 黄金和“一口价” [LastQuaterEps] ｜ 政策，引领行业发展。郑氏家族为周大福珠宝实际控制人，管理层以家族 [table_stktrend] 200% 周大福 恒生指数 黄 第三代传承人郑志刚为核心，锐意进取、致力于周大福品牌年轻化。作为 150% 金 行业“黄埔军校”，核心高管均成长于公司内部，团队稳定，经验丰富。 100% 珠 ❑ 消费趋势与工艺变革共振，行业进入“黄金”时代：2020 年第三季度以来 50% 0% 宝 黄金首饰消费开启新一轮景气周期，源自黄金工艺改进和审美觉醒两者共 8 4 3 4 0 9 4 4 9 1 9 0 9 4 8 -50% 0 2 0 1 3 0 2 0 1 0 1 3 0 2 0 - - - - - - - - - - - - - - -