海通证券二季度新能源行业投资策略.ppt

编辑ppt 光伏系统IRR分析 　 　 1MW光伏系统IRR分析 　德国 　意大利 组件成本($/W) 1.50 1.50 BOS成本($/W) 1.35 1.35 安装成本( $/W) 2.85 2.85 系统补贴($/W) 0.00 0.00 发电量(kWh/kW/yr) 1000 1500 固定电价(€/KWh) 0.25 0.25 所得税率 (%) 25.00% 25.00% 贷款利率 6.00% 6.00% 自有资金 30.00% 30.00% 贷款 70.00% 70.00% 自有资金IRR 10.59% 23.20% 汇率（美元/欧元） 1.4188 1.4188 组件衰退 0.20% 0.20% 运行维护成本 ($/kW-yr) 35.00 35.00 德国光伏市场IRR敏感性分析 固定电价（€/kwh) 组件价格（$/w) 0.18 0.20 0.22 0.25 0.27 0.30 0.33 0.90 8.16% 10.57% 13.29% 16.42% 19.66% 23.35% 27.55% 1.10 6.66% 8.85% 11.31% 14.12% 17.01% 20.30% 24.05% 1.30 5.39% 7.40% 9.66% 12.21% 14.82% 17.79% 21.17% 1.50 4.30% 6.17% 8.25% 10.59% 12.98% 15.68% 18.74% 1.70 3.34% 5.10% 7.04% 9.21% 11.41% 13.89% 16.69% 1.90 2.49% 4.15% 5.98% 8.00% 10.05% 12.34% 14.93% 2.10 1.74% 3.32% 5.04% 6.95% 8.86% 11.00% 13.40% 2.30 1.06% 2.56% 4.20% 6.01% 7.81% 9.82% 12.05% 意大利光伏市场IRR敏感性分析 固定电价（€/kwh) 组件价格（$/w) 0.18 0.20 0.22 0.25 0.27 0.30 0.33 0.90 19.45% 23.52% 28.22% 33.60% 39.10% 45.25% 52.10% 1.10 16.82% 20.46% 24.66% 29.49% 34.45% 40.03% 46.26% 1.30 14.65% 17.93% 21.71% 26.07% 30.57% 35.65% 41.34% 1.50 12.82% 15.80% 19.24% 23.20% 27.29% 31.93% 37.16% 1.70 11.26% 14.00% 17.14% 20.76% 24.50% 28.76% 33.57% 1.90 9.92% 12.45% 15.34% 18.66% 22.11% 26.02% 30.46% 2.10 8.74% 11.10% 13.78% 16.85% 20.03% 23.65% 27.76% 2.30 7.70% 9.91% 12.41% 15.27% 18.22% 21.58% 25.39% 成本不断下降，德国、意大利IRR仍具吸引力 资料来源：海通证券研究所 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 * 设备耗材：进口替代为国内公司带来成长机遇 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 * 光伏设备、耗材随出货量放大景气度大幅提升 * 2011年产量（MW) 16000 新增产能（MW） 10000 多晶硅炉 -500kg 单晶硅炉 -90kg 刃料 切割液 切割线 EVA 银浆 逆变器 （国内） 需求量 1920台 9600台 28.80万吨 48万吨 3.04吨 2.32亿m2 960吨 1000MW 单价（万元） 250 70 22000 12000 75000 20 500 0.0001 市场总值（亿元） 50.00 70.00 63.36 57.60 22.80 46.40 48.00 10.00 资料来源：海通证券研究所 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 公司 排名 收入（百万美元） 2009 2010 2010 Applied Materials 1 1 1495 Centrotherm 2 2 825 GT Solar 4 3 775 Meyer Burger 6 4 735 Gebr.Schmid GmbH+Co 3 5 570 Ulvac，Inc. 7 6 380 RothRau AG 8 7 325 RENA - 8 300 中电48所 - 9 295 O