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* Page ? * 股 指 期 货 知 识 讲 座 广发期货西安营业部 任 强 电话： Q Q: 277564585 中国工商银行 第一页，共十七页。 一、股指期货的概念 股指期货（股票指数期货）是一种以股票市场的1.股价指数为合约标的物的 2.金融期货合约。 股指期货交易就是买卖股票价格指数的交易。双方交易的是一定期限后的 股票价格指数水平。 股价指数：沪深300指数或不是上证指数； 报告期指数=报告期成份股的调整市值/基日成份股的调整市值×1000 沪深300指数是以2004年12月31日为基期，基点为1000点； 调整市值 = ∑(市价×调整股本数)，调整股本数采用分级靠档的方法对成份 股股本进行调整。 第二页，共十七页。 某股票流通股比例(流通股本/总股本)为7%，低于10%，则采用流 通股本为权数； 如果介于10，20] (20，30] (30，40] (40，50] (50，60] (60，70] (70，80] 之间，则对应的加权比例是20 30 40 50 60 70 80 如果流动比例大于80%,则对应的加权比例是100. 沪深300指数是由上海和深圳证券市场中选取的300只A股作为样板编制而成的成分股指数。沪深300指数样本股规模大、占A股市场总调整市值70%，样本股权重分布较为均衡，抗操纵能力较强。 第三页，共十七页。 沪深300指数合约内容 第四页，共十七页。 二、期货公司的功能 2.投资银行的功能； 1.商业银行的功能； 第五页，共十七页。 商业银行的功能 保证金交易：期货市场里交易无需支付全部资金，目前国内期货交易只需支付10%的比例； 也就是1元钱可以当10元钱用，给我们贷款的额度最多达到9倍左右。 双向交易：期货交易既可以买空也可以卖空。（融资、融券功能）； 也就是你可以用1元钱作抵押，向期货公司借入价值10元的商品或者股票提前卖出。 “T+0”交易：当天可以多次开仓、平仓。 第六页，共十七页。 投资银行的功能 套期保值：规避商品价格风险或者股票价格风险，达到稳定盈利的目的； 企业或者股票组合的风险在那里？——尽职调查； 如何规避所存在的风险？——————方案设计； 方案如何来执行？———————期货部的建立； 怎样来做约束？————————内控制度的建立； 如何来考核？—————————评估机制的建立； 期改的过程 第七页，共十七页。 期货的三种交易形式； 套期保值——基差风险——风险最小； 套利交易——价差风险——风险次之； 投机交易——趋势风险——风险最大； （杨百万的国库券套利） 投资顾问的服务 第八页，共十七页。 三、为什么要推出股指期货 1.有利于防范系统性风险； 举例：基金必须保持一定的仓位，利用股指期货对冲系统性风险。 2.有利于股市的健康发展； 股指期货推出，市场力量发生变化，市场向理性化发展。 3.增加市场的流动性，促进股市持久活跃； 　 开展股指期货交易，引进双向交易机制，促进股市的持久活跃，大盘蓝 筹受到青睐，从而间接促进国企大盘股发行工作的开展。 第九页，共十七页。 4.上市企业管理市值的需要； 股权分置改革后，股票实现全流动，股东可利用股指期货管理企业市值； 5.有利于机构投资者的发展； 股指期货推出后，各类基金操作的灵活性将得到很大的提高，机构的专业 化优势将得到有效体现，市场的参与结构将会发生较大变化。 四、股票个人客户如何结合股指期货 1.利用股指的价格发现作用； 预期性； 权威性； 多空博弈； 交易量大；（可以无限大） 第十页，共十七页。 2.套保； 对于持有股票、基金市值在500万以上的客户，可以利用股指期货来对冲其 价格下跌的风险，同时也可以利用其杠杆原理节省资金，提高资金使用率。 （尽可能配置大盘蓝筹） 3.套利； 个人投资者可利用股指期现套利、跨期套利，在承担较小风险的情况下，获 取稳定的盈利。 第十一页，共十七页。 五、银行与期货 银行期货业务 期 货 保 证 金 存 管 业 务 标 准 仓 单 质 押 贷 款 业 务 期 货 公 司 自 有 资 金 存 放 金 融 期 货 结 算 业 务 （只限工、中、农、建、交） 银行与期货合作内容 第十二页，共十七页。 * Page ? *