“浮肿”的铝价，巨大的风险！.docVIP

\o 点击文章标题可访问原文章链接 “浮肿”的铝价，巨大的风险！ 从2020年5月开始，随着新冠疫情在国内被控制，经济逐渐复苏，电解铝价格开始了一路温涨。进入2021年之后，铝价仿佛脱缰野马，快速上涨，冲破17000元/吨用了45天，冲破18000元/吨用了14天，冲破19000元/吨用了16天。5月7日当天，长江有色铝锭上涨550元/吨，价格达19680元/吨，南海有色铝锭报价已达20010元/吨，达到13年来最高价位。 5月7日铝锭价格 铝价为何一路狂飙突进？背后有何推手？究竟是需求的增长还是资本的逐利？将会带来哪些风险？ 三问铝价为何非理性上涨 一问：国内铝供需基本平衡，为何铝价一路飞涨？ 市场经济的基本原理告诉我们，商品的价格主要是由供需关系所决定的。如果国内的铝需求大幅增加，造成“求大于供”，导致铝价上涨，暂且情有可原。但是，记者从建筑、汽车两大用铝领域的消费指数来分析，铝消费的基本面并没有发生大幅增长。 ——建筑用铝占铝应用约三分之一。国家统计局数据显示，2021年一季度，全国建筑业房屋建筑施工面积97.4亿平方米，同比增长 9.0%。（属于恢复性增涨） ——汽车属于耐用消费品，置换周期比较长。中国汽车工业协会相关人士近期表示，乘用车对比2019年累计历史数据来看，产销同比下降，且降幅进一步扩大，在市场消费恢复情况向好的背景下，或与芯片供应问题有关。 铝制汽车配件 商品价格的另一个决定因素是生产成本。电解铝的主要成本是氧化铝和电力。氧化铝的价格并没有随着电解铝的疯涨而涨，相反，近期只是略有上涨，一直维持在2450元/吨左右。北京安泰科信息股份有限公司相关分析师指出：“目前，中国国内氧化铝产能已达8915万吨，当前，氧化铝完全是买方市场，定价权在电解铝企业手中。” 再者，国内各省的电价也维持在往年价位。 综合分析来看，电解铝的供求关系并没有发生太大的变化，供需面基本保持平衡，电解铝的生产成本也没有发生显著变化，考虑物价指数，铝消费和铝成本的温和上涨绝对不会支撑铝价上涨到近2万元的价位。铝价上涨缺乏科学合理的解释。 二问：电解铝减产量微乎其微，为何铝价一路飞涨？ “双碳”已成为当前的热词,在环保、减排、限制等硬压力之下，铝供应有了一定的限制。年初，内蒙古自治区发改委发布《关于确保完成“十四五”能耗双控目标任务若干保障措施(征求意见稿)》以来，区内多家电解铝企业先后减产，但涉及产能仅为30万吨左右，折合年产量10万吨左右，相对于2020年全国3726万吨的电解铝产量来说，仅为0.2%，其影响绝对不足以拉动铝价大幅上涨。 三问：再生铝进口政策今年放宽，为何铝价一路飞涨？ 自2018年以来，进口废铝受限，成为影响国内废铝供应的最主要因素，使得国内废铝供应趋于短缺，国内铝加工企业只能使用原铝代替废铝。2020年疫情爆发，海外短期供应过剩，再生铝合金锭大量进入国内。2021年，再生铝锭进口政策放宽，ADC12铝合金锭进口窗口逐步扩大，今年有望再增加150万吨进入中国国内市场。按常理来看，应该会冲击国内原铝价格，但国内原铝价格不降反增，实属反常。 那么，为何铝价呈现出非理性的飞涨呢？ 资本逐利和隐性库存是幕后推手 记者分析，一是多头资本的逐利行为。后疫情时代，国家出台相对宽松的货币政策，让各方融资条件相对宽松，前期铝价温和上涨，属于正常现象，但是正如炒股票一样，中国人有“买涨不买跌”的习惯，都盯住电解铝，多方资金涌入铝市，大家都抱着赌一把的心态，共同助推铝价一路上涨。再者，前几年电解铝供给侧结构性改革形成了4500万吨的产能天花板，为资本炒作扫除了后顾之忧。表面上看是铝需求增加了，但是这“需求”只是资本运作的“需求”，而不是真正意义上的铝消费需求。记者连线了几家铝贸易商，他们都承认有这种现象。 二是隐性库存。当某产品价格一路上涨之时，生产商必然有“惜售”的操作，这是资本逐利的本性所使。记者在调查中发现，近期有国内部分电解铝生产企业将成品铝锭内部储存，或是直接发往下游厂家，而不是像以往一样进入南海、无锡、重庆等铝锭仓储机构，不计入统计系统，造成表面上铝锭用量增长、库存不断降低的错觉，借以推动铝价再涨。佛山南海某铝仓储公司负责人说：“与去年同期相比，铝库存下降了，而且现在搞期货的人都少了，都在搞现货交易。” 铝棒 同样，下游的铝加工企业（铝棒、型材厂等）也存在大量的隐性库存。某铝棒企业负责人向记者坦言：“中国人有买涨不买跌的习惯，我们担心铝价会持续上涨，所以前期多采购了一些铝锭压在厂区，也适当压一些铝棒产品放在企业内部库房里。” 记者没法测算那些没有进入统计数据体系中的铝锭和铝产品数量，但，那一定是一个不小的数字。 一位不愿意具名的业内人士告诉记者，后疫情时代，中国的建筑、乘用车、铝车轮、轨道交通、5G等领域消费量虽然都在增