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2022 年06 月03 日 公司研究 评级：买入(维持)
[Table_Title]
美好生活系列报告之一——深耕空气炸锅领域，
代工优势赋能OBM 建设
——比依股份（603215 ）公司深度研究
最近一年走势 投资要点：
比依股份 沪深300
0.6111
0.4516 ◼ 疫情催化健康关注度提升，空气炸锅景气度高企，新兴品牌市场机
0.2921 遇涌现。据魔镜市场数据，2021 年淘系、京东、苏宁电商平台空气
0.1326 炸锅销额46.3 亿元（+33% ），2022Q1 销额21.29 亿元（+139% ）。
-0.0269 类比无糖发展逻辑，叠加替代油炸食品属性，更健康的空气炸锅规
-0.1864 模有望持续扩大。
22/2 22/4 22/6
◼ 巩固代工优势，赋能自主品牌建设。1 ）ODM/OEM：长久代工经验，
相对沪深300 表现 为比依积累强大的技术研发、产品设计、客户资源等优势。目前公
表现 1M 3M 12M 司已成为Philips、NEWELL 等头部企业重要供应商，产品销往70+
比依股份 10.7% -17.8% 国家和地区；2 ）OBM：目前仍处发展初期，易带来高边际增长。发
沪深300 1.8% -10.7% 挥研发优势，叠加新营销、渠道布局，将持续向微笑曲线两端延伸。
市场数据 2022/06/02 ◼ 盈利预测与投资评级：我们认为，疫情催化消费者健康关注度提升，
当前价格（元） 18.94 品类教育加强，新赛道低基数下易高增。我们预计，公司2022-2024
52 周价格区间（元） 14.61-29.19 年归母净利润为 1.39/1.79/2.34 亿元，对应 EPS 为0.74/0.96/1.25
元，当前股价对应PE 为25.44/19.70/15.10。维持“买入”评级。
总市值（百万） 3,535.34
流通市值（百万） 883.84
总股本（万股） 18,666.00 ◼ 风险提示：核心产品替代风险、国际贸易形势风险、主要原材料价
流通股本（万股） 4,666.50 格波动、汇率波动、新渠道开拓不达预期等。
日均成交额（百万） 361.88
近一月换手（% ） 25.73
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预测指标 2021A 2022E 2023E 20
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