6月销量点评，新能源汽车一枝独秀.docxVIP

芯片供应紧张，6月国内汽车销量下降 据中汽协数据，2021年6月国内汽车总产量为194.3万辆，同比下降16.5%,总批发销量 为201.5万辆，同比下降12.4%。从商品大类来看，乘用车6月销量156.91万辆，同比下 降11%；商用车6月销量44.62万辆，同比下降28%,跌幅明显。1—6月，乘用车累计销 量1000万辆，同比增长27%,商用车累计销量288.4万辆，同比增长2%,乘用车批发销 量表现明显优于商用车。 我们认为，芯片供应短缺的影响持续是6月汽车销量下滑的主因。另外，我们认为2020年 同期基数较高也是汽车销量同比下滑的原因之一。受疫情缓解、市场需求释放的影响，2020 年6月的汽车销量同比增长12%至230万辆，该销量为2010年以来6月单月销量的历史 最高值。 图表1 :汽车批发销量：6月194万辆，同比下降16.5%（万辆）300 （万辆） 300 -I （万辆）300 -I^^汽车销量同比增速（右轴）r （万辆） 300 -I ^^汽车销量同比增速（右轴） r 50% 注：由于疫情对2020年2-3月汽车销量影响较大，因此2020年以及2021年2-3月增速曲线没有在上图中显示。 资料来源：Wind,中国汽车工业协会， % % 252015 图表2 :乘用车：6月批发销量同比下降11%图表3 :商用车：6月批发销量同比下降28% ,跌幅明显 乘用车销量同比增速（右轴） 资料来源：Wind,中国汽车工业协会,（万辆） 商用车销量 同比增速（右轴）% % % %破0%10-30 资料来源：Wind,中国汽车工业协会, 渠道库存继续走低2021年6月经销商渠道库存为1.48,即6月底库存量为当月销量的1.48倍，相比上月的 1.51继续下降。我们通过比较2012-2021年以来每年6月底的库存水平发现，2021年6 月的1.48仅高于2019年6月的历史同期最低值为1.38。考虑到正常情况下，6月为传统 的汽车消费淡季，库存系数通常更高，我们认为2021年6月的库存水平整体处于较低水平。 从车系分类的角度，据Wind数据，进口车的库存长期低于行业平均，6月库存系数为1.4, 而自主品牌的6月库存系数为1.59,较去年同期的2.07有较大幅度的降低，但仍然高于当 月的行业平均库存系数。 图表24 ：经销商渠道库存：6月库存系数为1.48 ,库存水平继续走低1.8 1.8 1.81.5■渠道库存系数c C 1 1.8 1.5 ■渠道库存系数 c C 1 c C ( 99Roe 寸。，Leoe -co。二CM0CM ■ 二。二 cod eLoeoe 二 Loaoa ，OLoaa 600、。、 ■ gooaCM ，z。，。、。、 ■ 9007。、 gooeoe 二。oaOVJ co。，。、。、 eooeoe 二。oeod coz 三68Z ? 0T68Q -6。，65~ ，8。，68~ 368Q ■ 9。，68~ 9968Q 寸。，687 8。，68~ CM968Q 8，68e 注：库存系数=期末库存量/当期销售量；疫情影响，2020年2-3月库存系数数据受到扭曲，此处略去。 资料来源：Wind,中国汽车流通协会，图表25 : 6 图表25 : 6月库存系数比较：2021年6月库存系数仅高于2019年同期 图表25 : 6月库存系数比较： 图表25 : 6月库存系数比较：2021年6月库存系数仅高于2019年同期 注：库存系数=期末库存量/当期销售量 资料来源：Wind,中国汽车流通协会， 3主品牌销量同比缓增，头部企业份额加大据Wind数据，6月德系汽车销量29.9万辆，同比下降25%,拖累汽车总体销量；自主车 系销量为69.1万辆，同比增长2%；日系和美系汽车销量分别为36万辆和14.7万辆，同 比增长3%和5%o从市场份额看，自主车系的市场份额从去年同期的33%提升至44%o我 们认为，未来自主品牌车型的旺盛市场需求仍将延续。 回顾2021年1—6月的自主品牌市场结构，我们认为自主品牌市场格局龙头集中的趋势不改。 6月，比亚迪和五菱相对去年同期的市场份额提升最多，分别为1.5和12个百分点。我们 选取7个头部的自主汽车品牌进行计算，其合计的市场份额从2020年的21.7%,提升至 2021年1?6月的23.6%。 资料来源：Wind,中国汽车流通协会,100% 资料来源：Wind,中国汽车流通协会, 100% [ 80% - 60% - 40% - 20% - 0% - 图表26 :车系销量比较：自主品牌市场份额提升 图表27 :大部分头部中国自主品牌销量额持续提升 ■ 2020年6月 ■ 2021年6月 （万辆）9.0 -| 8.0 -7.0 - 资料来源:ThinkerCar,