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《互联网+革命》 5－1页 互联网+医药下一个风口上的龙头！ 互联网+医药下一个风口上的龙头！ 特供金融机构及高端客户内部参考 （2015/03/31） 前言：十二届全国人大三次会议审议的政府工作报告首次提出 “‘互联网+’行动计划”。移动互联网的革命之火正成燎原之势，各路资金踊跃追 捧造成股价青云直上，从互联网金融到互联网医疗，传统行业在移动互联大潮冲刷下，正迎来行业重构时代，同时也孕育新的投资机会。互联网医疗将 会成为下一个重大主题投资。 《互联网+革命》 5－2页 在传统企业 “触网即火”的表象解读之下，互联网+巨头与传统药品生产商、零售分销企业对互联网医药各有所需才是背后的深层次诱 因。当 “互联网+”风暴席卷各大行业，医疗与医药电商无疑是风口上最为 “当红”的一大领域。即便处方药网上销售新政迟迟未见落地、 各级医院间处方、患者信息的技术基础参差不齐，但这依然无法阻挡互联网与医药两大行业的翘楚涌入其中。 仅2013年至今，至少有数十家传统药品制造、药品分销企业介入电商领域，被冠以医药电商、移动医疗概念股的上市公司更是不计 其数。而腾讯、阿里巴巴、1号店等大型互联网企业通过各种方式获得交易牌照、收购线下企业的消息也屡见报端。一场跨阵营的大战，早 已无声打响。在传统企业 “触网即火”的表象解读之下，互联网巨头与传统药品生产商、零售分销企业对互联网医药各有所需才是背后的深 层次诱因。 互联网医疗作为有价值的投资主题具备四大优势： 1、行业基本面看，互联网医疗是 “真成长” ，将从众多主题中脱颖而出：互联网医疗与其他互联网渗透传统行业有较大区别：首先， 医疗服务需求是已经被验证的强刚需，而互联网医疗能够让医疗服务跨越时空限制实现更优配置。其次，互联网医疗目前仍然处于起步阶段， 相对于整个医疗产业万亿空间，成长空间依然巨大。第三，海外领先商业模式已有成熟案例，互联网医疗能够实现真实盈利。 2、从政策催化剂角度：网售处方药和医生多点执业是最大政策红利，打开行业盈利空间 ！2015年将成为整个互联网医疗行业最大红 利年，网售处方药政策的推出将直接影响到互联网医疗企业的直接盈利渠道，未来几年，医药电商空间将从数十亿量级激增百倍，达到千亿 量级。此外，医生多点执业政策力度进一步加大，以及远程医疗政策的不断规范化、可穿戴设备的标准建设等政策有望相继推出，将带动行 业基本面高速增长，同时成为重要的板块催化剂。 3、从并购活跃度角度，2015年会有更多优质并购标的涌现。2014年及此前，邦讯技术(收购灵拓科技)、朗玛信息(收购三九健康网)、 汤臣倍健(收购深圳倍泰)、宜华地 (投资深圳友德)、三诺生物(投资糖护科技)等公司相继并购互联网医疗相关业务，产生了一批较为优质的 互联网医疗上市公司，2015年产业并购将更加活跃，A股市场将涌现更多优质互联网医疗企业。 《互联网+革命》 5－3页 4、BAT进入加剧行业整合速度，真成长企业将脱颖而出。由于BAT的大举介入(百度健康云以穿戴设备介入、阿里以未来医院和阿里 健康医药电商介入、腾讯以丁香园医生资源与智慧医院介入) ，互联网医疗全行业整合将加速(类比参考打车行业的案例) ，“故事型”企业和 亏损企业将难以持续存在，真成长将有望脱颖而出。 云联网医疗将重构医疗生态圈 六大需求斱和两大类供给斱构成云联网医疗生态圈。其中供给方借助辅助供给方，以平台或垂直的方式，为需求斱提供医疗或信息服务。 信息数据流、资金流以及设备或服务流在这三者之间流动。核心是需求斱关系重建，供给斱搭建关系的桥梁。在传统的医疗体系中，六大需 求方之间大多数处于一种弱联系，由于云联网的渗透，需求斱之间将形成一系列新型关系。具体来看包括十个方面：1、健康人群-健康人群： 健康管理云动；2、医生-患者：线上问诊/慢病管理；3、医院-患者：网络医院/就医O2O ；4、医生-医生：医生社群；5、医院-医生：远 程医疗；6、医院-医院：医院信息化；7、医药流通企业-患者：医药电商B2C/O2O；8、医药流通企业-医药制造企业：医药电商B2B；9、 医药制造企业-医保/商业健康险：PB