能源与碳中和专题报告：地缘冲突后全球能源变局（二），全球能源供应和贸易格局如何变化？-20220621-中信期货-18页.docxVIP

中信期货研究|能源与碳中和专题报告2022-6-21 中信期货研究|能源与碳中和专题报告 · 地缘冲突后全球能源变局（二）：全球能源供应和贸易格局如何变化？  投资咨询业务资格： 证监许可【20 报告要点俄罗斯全球重要能源生产国际出口国。地缘冲突及对俄制裁导致俄罗斯能源产量和出口量下降，加剧全球能源供应紧张局势。欧洲为摆脱对俄能源依赖的一系列举措，不仅改变了全球能源贸易格局，增加了全球贸易成本，也使供应链脆弱性增加，增加能源价格上行风险。 报告要点 俄罗斯全球重要能源生产国际出口国。地缘冲突及对俄制裁导致俄罗斯能源产量和出口量下降，加剧全球能源供应紧张局势。欧洲为摆脱对俄能源依赖的一系列举措，不仅改变了全球能源贸易格局，增加了全球贸易成本，也使供应链脆弱性增加，增加能源价格上行风险。 研究员： 朱子悦 从业资格号投资咨询号Z0016871 摘要： 对俄制裁措施落地之后，俄罗斯化石能源产量及出口呈现不同程度减量，加重全球 能源供应紧张局势。预计受地缘冲突及对俄制裁影响，2022 年俄罗斯原油产量或下降 5- “地缘冲突后全球能源变局”系列研究 专题报告一（政策篇）：全球能源政策如何变化？ 专题报告二（供应篇）：全球能源供应和贸易格局如何变化？ 8 ，约 50-80 万桶/日；预计俄罗斯天然气全年产量将下降 5.6?，出口量或下降 10?；受出口拖累，俄煤炭产量增速转负，预计全年产量下降约 7?，出口下降约 3.3。 欧美对俄能源制裁导致全球能源贸易流向出现转变，俄罗斯能源出口“西风东渐” 趋势加快，美国、中东等能源出口欧洲增多、亚洲减少的趋势明显。受制裁影响，3-5 月俄罗斯对欧洲出口原油和成品油环比 2 月均减少约 30 万桶/日，但是对亚洲出口增加明显，而美国及中东的部分原油和成品油出口由亚洲转向欧洲。在天然气方面，3-5 月俄罗斯对欧管道气出口同比减少 27.5?，对亚欧 LNG 出口有小幅增量，而美国、卡塔尔对欧亚LNG 出口均有不同程度增加，其中美国对欧洲LNG 出口同比大幅增长 96。在煤炭 方面，1-5 月俄罗斯对欧洲煤炭海运同比增 3.9?，对印度出口增幅较大，而对中日韩发运稍有减量，美加南哥澳印等国煤炭出口欧洲大幅增加，而对亚洲出口整体减量明显。 整体看来，俄罗斯化石能源出口存在由欧洲向亚洲转变的趋势，同时欧洲积极采购美国、中东、南非等国能源产品，不仅使这些国家对亚洲能源出口呈现减量趋势，也抬高了全 球能源价格中枢，降低了亚洲国家购买力。 全球能源贸易格局重塑，贸易成本抬高，供应链脆弱性增加，加剧价格上涨风险。欧洲为摆脱对俄能源依赖，不得不付出更多能源进口成本，从而抬高全球能源价格，航运运距拉长和运力占用也导致海运成本提高。全球能源紧平衡叠加贸易格局重塑，导致全球能源供应链脆弱性被放大，能源商品对上涨信号反应更加敏感，从而加剧能源品价格上涨风险。 风险因素：经济衰退、地缘政治 重要提示：本报告中发布的观点和信息仅供中信期货的专业投资者参考。若您并非中信期货客户中的专业投资者，为控制投资风险，请取消订阅、接收或使用本报告的任何信息。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 微信扫码加入星球后无限制搜索下载 1、本星球每月更新 1000+行业报告 2、星主现存各行业报告 20 万+份,每日更新最新报告 3、上传内容覆盖：元宇宙、数字化、大数据、物联网、行业研究报告、商业计划、 市场研究、企业运营及咨询管理方案等 4、目前会员年费￥188 元。每增加 5000 份后再加会员， 会员费上调￥50 元 微信扫码加入星球后无限制搜索下载客服微信：460084285 微信扫码加入星球后无限制搜索下载 中信期货研究| 中信期货研究|能源与碳中和专题报告 PAGE 10 PAGE 10 / 18 目录 摘要： 1 一、制裁后，俄罗斯化石能源产量和出口量下降 4 1、俄罗斯石油供应已出现减少，未来存在进一步下降空间 4 2、当前俄罗斯天然气供应未出现明显下降，但年内或逐步减少 5 3、俄罗斯煤炭供应已出现明显下降，且降幅仍将扩大 6 二、制裁叠加时空错配，全球能源贸易流转向 8 1、俄罗斯原油流向亚洲，美国油品流向欧洲 8 2、俄罗斯对欧洲管道气出口减少，美国对欧洲 LNG 出口大幅增长 10 3、俄罗斯煤炭出口欧洲减少而亚洲增加，美加南非增加对欧洲出口 13 三、全球能源贸易成本提高，供应链脆弱性增加 17 1、全球能源贸易格局重塑，