家电行业2022年中期策略.pdfVIP

目 录 2022H1行业回顾 家电走势偏弱，优质个股走出独立行情 家电终端表现一般，新品快速放量 2022H2行业展望 2022H2重点推荐标的 3 2022H1行情回顾：家电整体走势较弱  2022年初截至6月7 日申万家电指数指数下跌21.24% ，跑输沪 家电行业PE处于近两年低位 深300指数6.22个百分点 ，在申万行业行业中排名25。  整体来看 ，疫情反复影响国内家电消费需求 ，叠加海外需求走 弱 ，家电市场终端需求疲软。此外 ，在国际局势影响下一季度 大宗原材料价格有所上涨 ，引发了市场对于家电企业盈利的担 忧 ，家电行业表现较弱。  今年以来家电行业估值持续下滑 ，截止5月31 日 ，家电行业指 数PE为16.7 ，相对于A股指数溢价率为134%。 家电指数走势弱于大盘 年初至今家电行业跌幅居前 ，西南证券整理（数据截止6月7 日） 4 2022H1行情回顾：优质个股走出独立行情  分板块来看 ，家电所有子板块均呈现下跌趋势。其中彩电、白电以及家电零部件下滑幅度最高 ，年初至今分别下滑 22.3%、20.6%和20.3%。在终端需求疲软以及大宗原材料压力依旧存在的背景下 ，家电行业子板块均表现一般。 具体到个股表现来看 ，年初至今家电行业仅7只个股上涨。其中飞科电器高端化转型逐步见效、渠道变革运营升级 ， 产品均价提升平滑成本压力 ，新品协同新渠道快速放 ，推动公司收涨55.7%。  在多重外因影响下 ，家电企业经营承压 ，目前行业估值已经位于近三年的历史估值底部水平 ，长期投资性价比凸显。 随着外部不利因素的边际好转 ，叠加家电企业内部运营提效 ，预期家电公司盈利表现将环比向好。 家电行业仅7只个股上涨 家电子板块呈现下跌趋势 ，西南证券整理（数据截止6月7 日） 5 目 录 2022H1行业回顾 家电走势偏弱，优质个股走出独立行情 家电终端表现一般，新品快速放量 2022H2行业展望 2022H2重点推荐标的 6 2022H1行业回顾：家电行业终端需求偏弱  家电行业需求端景气度较弱 ，国内外销售均呈现一定的压力。国内市场来看 ，在疫情反复干扰 ，物流与客流受限的 背景下 ，家电行业国内销售遇冷。根据奥维云网数据显示 ，2022Q1家电内销市场规模为1444亿元 ，同比减少 5.4%。海外市场来看 ，家电出口连续两年高速增长之后 ，今年增速有所回落。根据海关数据显示 ，2022Q1家电行 业出口规模为215.3亿美元 ，同比减少5.4%。  整体来看 ，上半年国内外家电市场需求相对较弱。随着疫情逐步得控 ，消费补贴政策的进一步加码 ，叠加房地产政 策回暖刺激终端耐用品消费 ，预期国内家电消费者需求将逐步回暖。 国内家电市场零售规模 家电行业出口规模 数据来源：奥维云网，海关总署，西南证券整理（数据截止6月7 日） 7 2022H1行业回顾：疫情反复+消费低迷，白电表现一般 空调内