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廉价贷款加大贫富差距 2013年05月31日 17:33 文 / liya 知名博客“OfTwoMinds”的作者 CHARLESHUGHSMITH: 廉价贷款是富人的福音，把其他人引向“债务农奴制”的途径。 贫富差距鸿沟的不断扩大产生了无数对这一现象的解释。可以从资本主义本质开始讲起，资 本主义基于创新、流程、市场、劳动力和资本的竞争。越成功的参与者，自然会获得更多的利润和溢价，留给那些不能控制资产和技术的人更少的市场份额。 但这个不平等的基本原因并未解释为什么在以前的经济扩张时期，财富和收入的不平等会相 对低一些，而现在日趋扩大。 许多观察人士正确地指出了一些原因：大企业控制了监管机构；工业经济由低技能、高收入的工作转变为以知识经济为基础的后工业社会。 不过还有一个原因——金融化，大多数分析人士要么忽略要么不敢提，因为说出来就可能 威胁到他们的“特权”和衣食来源。资产金融商品化的进程给金融部门和国家政府都带来了好处，政府也得益于金融利润暴涨、泡沫和资产价值上升（税率较高）。 4 5 吩 4,0叽 3 5叽 3 叽 25% 2 马1 5 凸1 10 勀 us lnc:0111e Inequality !Pr e - and Po st - FI IR E Econ om1y ■ 1 9 6 7 ,,. 1 98 0 ■1980... 2009 51% 10 马  Lowe” “ 代h :Second n伦h 飘 ur c` x i Tuiip.C 叩  lhlrcl fifth FOurt,h “ t h Hlgh口 t 1ifth Top 5 pe mem 生一 2010 U Cm 啊 l 金融化最容易找到的例证便是这些火爆却又危险的行业：金融、保险、地产。你能看到金融化的结果：金融利润在一个证券化、影子银行、资产泡沫和监管宽松的时代里狂飙。 Era of ne olibe ralfinanci Era of ne olibe ral financi如 tion 令 10 令吟 ?· 6￥。 - F11nancial Piro fi ts %GDP 斤nProf its. 5.0 45 4心 3.5 ,3.0 2.5 2.0 1.5 ，心令d。-35｀“J ，心 令 d。-3 5｀ “J。 心 Ci J ｀ 5. 从下表可以看出大量廉价的贷款——据美联储说是经济增长的关键引擎，广泛地增加了财 富不均程度：有钱人相比没钱的更容易获得贷款，而他们用贷款购买生产性资产，最后又增加他们的收入和财富。 那些表面上的上层中产阶级——夫妻都有收入，和真正的富人相比，中产阶级可能有超过十万美元的收入，但他们用贷款来买非生产性的资产——比如大房子、豪华轿车。 即便是昂贵的大学教育投资，对于中产阶级的孩子来说最终也是非生产性的投资。因为学生们没学如何成功地驾驭数字化-软件-制造-机器人-自动化的新兴经济。 真正的有钱家庭用信贷购买一个有24个公寓的大楼。（租出去后），这项资产每月都会带来现金流，这项收入又会提高该家庭的资产估值，扩大其信用水平。生产性的资产可以为食利 者创造出稳定的收入来源，然后得到更多信贷机会，而且这些信贷成本还比中产阶级的便宜。 举个例子来说，学生贷款的利率在6%-9%之间，而有钱人可以以3%-4%的利率贷款买到生 产性资产。高收入中产阶级家庭可以得到廉价的汽车贷款，可当他们开一段时间那车之后， 车的价值就会损失很多，低利率不过是个虚幻的“便宜”。 实际上，美联储自己也很清楚QE 的最大受惠者是富人。在其年度报告中，圣路易斯联储在谈到美国家庭净收入时做出如下结论： 美国家庭的财富复苏情况并不一致。从2009年第一季度到2012年第四季度之间，总财富 美国家庭的财富复苏情况并不一致。从2009年第一季度到2012年第四季度之间，总财富 恢复14.7万亿美元，其中9.1万亿，或者说62%是来自股市财富。可股票财富的持有并不 平均，大多数股票是由很少的一部分富人拥有。因此，大多数家庭的财富复苏情况远低于 平均水平。 据2010年美联储消费者财务调查（每三年进行一次）显示，约50%的美国家庭直接或间接 地持有股票。但美国家庭中最富有的20%家庭，91%都持有股票，而且是巨量。最富有的20%家庭，持有的股票财富价值的中值是268,000美元，而所有美国家庭持有的股票价值中位数仅为29000美元。 家庭本应当是储藏财富之地，可住房金融化和人口结构的改变已经让这种传统假设失去意 义；家庭财富可能在一次泡沫上升，在另一次泡沫里崩溃。它不再是一个安全的价值储藏手段，而是成为一种基于债务的赌博，非常容易输掉。 信贷甚至让高收入中产阶级家庭成为债奴，另一方面，却极大地增加了富人增收的机会。用来购买非生