可转债公司三季报分析：强者恒强，核心资产自我强化.docxVIP

2019年三季报转债正股整体表现不佳 从转债正股来看，整体营收和利润增速有所回落。截至2019年三季度 末，在市的存量可转债及公募可交债共190只（可转债175只，公募可 交债15只），相关上市公司共189家，包括主板102家、中小企业板60 家以及创业板27家。2019年前三季度，全部转债公司的营业收入合计 达42844.99亿元，同比增速为7.90%,较2018年同期下降7.36%；合计 归母净利润为2779.04亿元，同比增速为-0.51%,增速较2018年同期下 降24.00%。从单季度增速来看，2019年第三季度全部转债公司营收同比 增速为5.72%,较二季度相比下降0.51%,较2018年同期下降12.19%。 另一方面，第三季度转债公司归母净利润同比增速为-9.94%,较二季度 相比下降14.76%,较2018年同期下降33.49%。总体来看，2019年前三 季度转债公司整体业绩增速回落，盈利能力有所下滑。 图1 : 2019年三季度转债公司营收及归母净利润增速下滑——转债正股单季度营收增速 ——转债正股单季度归母净利润增速 数据来源：Wind,国泰君安证券研究 2019年三季度转债正股经营性现金流表现不及2018年同期。2019年前 三季度，剔除金融股、中石油后的176只转债正股的经营活动现金流量 净额合计为911.9。亿元，较2018年同期减少37.06亿元。分季