债市支持科技创新迈出新步伐 ——科创债新政及其开市情况简析.docxVIP

债市支持科技创新迈出新步伐 ——科创债新政及其开市情况简析 摘 要 我国已经进入创新型国家行列，但关键核心技术实力不强等局限突出。尤其某大国企图以科技手段阻碍中国发展，中国更应加强自主创新能力提升，改善科创领域发展环境。从债市对科创领域支持而言，2015 年以来，创新创业公司债券、双创孵化专项债券、双创专项债务融资工具等支持科创的相关券种陆续上市，然而市场规模偏小及其增长态势不稳定等问题明显。 2022 年 5 月，沪深证券交易所发布科技创新公司债券相关指引，交易商协会推出科创票据（统称科创债）。从支持对象看，科创公司债券支持科创企业、科创升级企业、科创投资企业、科创孵化企业，科创票据支持科创主体类、科创用途类企业，两市支持对象类同，但对于科技企业，科创公司债券支持范围较宽。从募资用途看，两市科创债募集资金涉及科技创新发展各环节，以直接或间接支持科技企业开展科技创新为重点。从信息披露看，交易所强调科企创新能力、科创项目情况等特征披露，交易商协会强调科创票据标识管理。 Wind 资讯显示，2021 年 3 月至交易所《指引》出台前，交易所累计试点发行科创公司债券 31 只、267.60 亿元，支持企业 21 家，用于集成电路、人工智能、通信等领域；交易所出台《指引》以来至今年 6 月，科创公司债券共计发行 15 只、128 亿元，用于 钢铁、汽车、化工、港口等领域。据《证券时报》报道，今年 6 月，合肥产投、象屿集团、华光环能、苏州金合盛等 4 只科创票据发行，用于存储芯片、显示面板、新能源等领域。 展望未来，科创债市场加快实质性发展还需有关各方创造有利条件，增强债市供给与科企融资需求对接能力。一是深化科技金融服务体系建设。二是加强科技创新领域相关管理机构及其政策资源整合。三是增强科创债发行人及其债券信息披露质量和披露针对性。四是推进科创债支持科技创新在各区域、各行业均衡发展。 2022 年 5 月，银行间、交易所债券市场（简称“两市”）相继推出科创票据、科技创新公司债券（统称“科创债”），为科技创新搭建新的融资渠道。本文在梳理我国科创领域债券融资现状基础上，针对两市科创债新政内容，就政策落实、未来科创债市场发展进行探讨。 一、两市科创债新政出台背景暨原因 （一）科技创新是时代发展核心引擎 科技创新是推动人类社会变革、生产生活改善和促进国民经济发展的重要力量。无论蒸汽机、电力等重大发明推动的工业革命还是以新一代信息技术为支撑的当今信息科技时代，人类社会历次重大变化都蕴含着科技创新的核心引擎力量。展望未来，全球科技创新发展仍然充满挑战与机遇，低碳能源、海洋科技、信息科技、航天科技等各领域都有无穷发展远景，进而推动全球社会面貌和生产生活方式逐步取得改善。 从国内来看，改革开放以来，我国对科技创新保持高度重视，深入实施科教兴国战略、创新驱动战略等重大战略。我国科技创新取得巨大成就，对于促进国民经济转型发展和高质量发展具有重大影响和促进作用。据科技部信息，截至 2020 年，全国高新技术企业数量达到 27.5 万家，科技型中小企业有 22.3 万家。再据国家发改委信息，2012 至 2021 年，我国规模以上高技术制造业企业数量从 2.46 万家增长 4.14 万家，高技术制造业占规模以上工业增加值比重从 9.4%提高到 15.1%，高技术产业体量显著壮大。 从科技创新发展不足来看，尽管中国进入创新型国家行列，然而科创体制机制弊端等制约科创的局限性也比较突出，关键核心技术实力有待提升。尤其近年以来国际局势变化复杂多端，以某大国为首的西方国家企图通过科技等手段遏制中国发展步伐，维护其霸权地位，包括限制核心、关键技术和产品出口，以及对我国重要科技企业实施制裁等手段等，中国开展科技创新面临的国际环境趋于不利变化。针对外部环境不利局面，中国更应该加强自主创新能力提升，打赢核心关键技术攻坚战，想方设法为科技创新领域营造包括融资环境在内的有利发展环境。 （二）我国债市积极支持科技创新，市场潜力仍然显著 科技创新是庞大系统性工程，科技企业、创投公司、科技孵化器、科研院所及其监管部门等都是我国推进科技创新的重要载体。其中，针对科技企业、创投公司、科技孵化器等各类企业项目的融资支持则是推动这些企业发展的重要动力。 2015 年以来，中国债券市场相继出现三种扶持双创型企业发展的新兴债券产品：证监会监管的公司债券细分 产品——创新创业公司债券（以下简称“双创公司债券”）；国家发展改革委监管的企业债券细分产品——双创孵化专项债券；中国人民银行监管的定向债务融资工具细分产品——双创专项债务融资工具。以下统称“双创债”。 根据《中国证监会关于开展创新创业公司债券试点的指导意见》（2017），双创公司债券发行主体适用于创新创业公