行业分析报告及研究思路.docxVIP

. . 行业分析报告： 需求分析： 人口基数、人口构成、消费意识、支付能力以及发病趋势。 两个失衡点： 1、政府支出占医疗比例偏小 2、由于庞大的人口基数，人均医疗费用偏少 需求分析--海外需求： 研究外包、制造外包、临床外包、原料药采购、制剂采购 存在问题： ①缺乏创新， (生产许可审批过于宽松造成低水平重复性建设严重， 供给出 现结构性过剩， GMP 认证加剧了过剩)； ②医改政策对医药流通和用药环节产生重大影响，使部分产品技术含量低， 研发实力弱的企业产能过剩问题更加突出； ③医药商业结构性过剩表现为企业多小散乱， 区域分割严重， 照成市场集中 度低，缺乏规模效应，物流配送效率低。 3、行业并购整合将加速 1995-2000：水平整合； 2000-2005 ：垂直整合； 2005 年后：国际化，专业化，企业做大做强 (政府为主导的并购整合将主要出现在大型国有医药集团，偏重于资源整 合) (民营企业和新介入医药领域的公司则主要采取市场化的模式， 主要偏重于 项目产品选择和作为财务投资人) 4、药品价值链 ①创新，意味着定价权和市场垄断，为企业赢得更多利润空间； ②中国市场存在失衡现象， 创新缺失， 不规范的竞争造成医药企业表面的高 盈利。 . . . 5、药品分类管理 ①医保目录药品：甲类目录药品+乙类目录药品(医保目录定制；国家制定 最高零售价；招标采购；国产药物为主) ②非目录药品：非医保报销范围 ③处方药：持医生处方购买；不能在大众广告宣传；在医药商业系统销售 ④非处方药：甲类、乙类无需处方购买 6、药品价格管制 政府定价药品，医保目录药品、管制生产垄断经营药品，民族药、部分中药 饮片和亿元制剂 市场定价药品：非政府定价范围内药品，需进行价格备案 7、药品专利申请 随着国内医药行业的发展， 如何防范专利纠纷和利用专利支持自身发展将会 越来越重要， 由于缺乏创新， 前期 95%以上的新药都是仿制， 在全球化的浪潮中， 医药企业也将勉励更多的专利困扰。学习、进步、挑战、创新是医药行业发展的 必经之路。 8、细分行业基础分析：产业特征多元化 . . . 每一个细分行业分析其关键驱动因素，分析着眼点 化学制剂药、化学原料药、生物生化、医疗器械、中成药、中药饮品、保健 品等等。 9、药品流通：规模成长、利润空间和资金周转 . . . 10、医药行业的防御性 由于消费需求带有刚性特征，整个医药行业运行稳定； 医药行业增长速度高于 GDP 增长速度，利润对于重大卫生事件和国家政策 比较敏感。 11、盈利能力是衡量产业发展的重要指标： 为适应行业环境变化， 企业普遍加强了管理体系的转变， 着重提升运营效率， 三项费用率明显下降。 宏观经济不确定性下，投资者对医药行业关注较多； 由于业绩增长的稳定性好，医药板块可以用时间获取“安全边际” . . 二、保险行业分析报告 保险行业受保监会统一管理。(特殊行业，需要牌照，保险业务经营许可证) 1、保险公司分类： 人寿和健康保险公司、财产和意外保险公司、再保险公司 2、保险业务种类 ①人寿和健康保险—传统保险保障：定期保险、终身保险、两全保险、人身意外 保险、健康保险 ②人寿和健康保险—具有投资功能保险：分红型、投资连接型、万能型 ③财产和意外保险—汽车保险、 商业财产保险、 家庭财产保险、 能源航空和水险、 责任保险、农业保险 ④再保险— 比例分保、非比例分保、临时分保和合同分保 3、保险销售渠道 保险公司营业部、 银行等渠道网点、 保险代理人、 保险经纪人以及电话和互联网 4、监管机构： 中国保险监督管理委员会： 起草保险业法律、 批准保险公司成立、 监管保险公司 偿付能力 5、行业规模 持续增长的保费收入， 其中寿险保费已大大超过财产保险保费收入， 成为保险行 业额主导力量。 保险行业的资产规模大幅度攀升，已成为国内资本市场的重要参与力量。 2012 年资产为 6.92 万亿。 财产保险市场状况与人寿保险市场相似， 但中国人保的市场份额在过去几年中快 速下跌， 而新开业的内资公司迅速扩张， 显示出财产保险市场与人寿保险市场不 同的竞争环保和结果。 6、巨大发展潜力(未来发展空间) . . 三、银行业分析 1、宏观经济与监管政策是分析银行业的基础 宏观经济包括： GDP 及其增速、 CPI 趋势、人民币升值、外部(国际)环境变化 行业政策：鼓励金融创新等。 2、宏观经济对银行业绩的影响 ①GDP 增速→企业盈利状况、企业贷款需求→资产质量、贷款增速→拨备政策 及准备金提取、资产规模增长 ②利率环境→存贷款利率、 同业市场利率、 债券利率→贷款利息收入与存款利息 支出、同业负债成本、债券利息收入→净息差 ①+②→银行盈利 3、银行分析的基本框架和指标 战略→业务发展、财务分析、风险管理