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供给侧改革背景下地方AMC功能拓展研究 　　摘要：本文以苏州amc为例，分析地方amc发展面临的困境与挑战，借鉴国内外amc的发展经验，提出了供给侧改革背景下苏州amc的发展建议以及政策支持。 　　关键词：地方amc供给侧改革苏州 　　一、地方amc的发展背景 　　随着我国经济步入“三期叠加”时期，区域性和局部性风险逐渐显现，商业银行不良贷款率持续攀升，非银行业金融机构也存在处置不良资产的客观需要。不良资产规模的迅速扩张传统四大amc已无法全面应对，地方amc由此顺势而生。 　　2016年10月22日，银监会下发《关于适当调整地方资产管理公司有关政策的函》，允许确有意愿的省级人民政府增设一家地方资产管理公司，允许以债务重组、对外转让等方式处置不良资产，对外转让的受让主体不受地域限制，这使得地方资产管理公司获得发展空间以及拓展业务范围均有了政策依据，我国不良资产行业也由原有的“四大资管”寡头市场逐步分化为“4+2+n+银行系”的多元化格局。 　　二、苏州amc面临的困境与挑战 　　2016年11月，银监会确认江苏省人民政府批准设立的苏州资产管理公司获得本省范围内不良资产的批量转让、处置资格。受益于国家政策支持与地方不良资产供给增加，苏州amc有着广阔的发展前景，但从长远来看，苏州amc也面临以下几个方面的困境与挑战。 　　（一）融资难度较大 　　地方amc资金来源主要为自有资本金和商业银行贷款。目前amc可以通过非公开发行公司债的方式进行结构性融资，但总体规模并不大。地方amc融资渠道较为狭窄，且融资成本较高，这都制约了不良资产收购处置规模，且增加了不良资产处置难度，地方amc难以发挥防范化解系统性金融风险的作用。如何通过多渠道、多方式筹集资金，增加营运资金来源，降低融资成本，推动业务发展和金融创新，合规高效处置不良资产以及防范区域金融风险，均将是苏州amc面临的重要挑战。 　　（二）不良资产处置能力不足 　　监管部门放开省级amc的数量限制以及不良资产处置方式的限制，意在要求amc公司专精于不良业务，注重培养资产包估值定价以及项目实操能力。不良资产处置行业的竞争加剧与新政出台，迫使地方amc抛弃过去低价收购资产包赚取丰厚利润与通道费用的盈利模式，转而努力寻找因现金流问题而经营困难的优质企业，提升自身处置不良资产能力。苏州amc成立时间短，处置不良资产经验不足，且缺少有完整业务操作经验的关键人才以及与外部合作有限，在处置不良资产能力方面仍然亟待提升。 　　（三）战略定位不清晰 　　地方amc在确定整体发展战略层面上，必须以国家政策为导向，以地区发展为根本，结合自身的特性，实现自身稳定区域金融、助力地方经济发展的战略目标和经济职能，实现地方amc自身同社会、政府和其他金融机构的共赢。苏州amc须明确其设立初衷为参与不良资产收购与处置，成为苏州本地金融的稳定器，防范和化解区域系统性金融风险。苏州amc应着力提升传统不良资产收购和处置能力，并将其打造为自身的基础业务模式和核心竞争力。在此基础上，结合苏州本地发展导向，积极布局和耕耘盈利性好、自身擅长的非金融服务类业务。 　　三、国内外资产管理公司的借鉴与启示 　　20世纪80年代，美国政府为解决债务危机专门成立了政策性不良资产处置机构——重组信托公司，但在危机化解、商业银行不良贷款率下降至正常水平后即停止了运作。国外还有许多以处置企业不良资产为起点，现发展成为以不良资产处置为核心业务、债权与股权投资相结合的多元化投资机构，如美国的橡树资本、阿波罗全球管理公司等。 　　国内四大amc的发展模式基本都以处置不良资产为主业，在此基础上开发投资和资产管理业务，进一步提供综合金融服务。由于四大amc成立时间较早，拥有众多牌照，它们在专精传统不良资产处置业务之外，还成立了众多子公司并实现了综合发展。而地方amc成立时间过短，缺少各类金融牌照，其业务结构主要为不良资产收购与处置、债务重组业务以及针对地方政府的业务等，但地方amc结合自身特点先行进行积极探索，积累了许多先进的经验值得借鉴学习，比如重庆渝富、国厚金融资产管理股份有限公司、福建省闽投资产管理有限公司等。 　　上述多家国内外不同类型的资产管理公司的发展历史和成功经验对苏州amc具有积极的借鉴意义：一是战略定位上，信达、重庆渝富以及橡树资本都是以不良业务起家，随后把握内外部环境变化及自身特点，明确短、中、长期发展模式：二是能力打造方面，苏州amc可学习地方amc先行者的成功经验，与行业领先者开展合作，同时引入和培养优质人才，提高经营核心业务能力，打造自身竞争力，以获取超额回报;三是深挖本地需求，利用区域优势与