均衡打底，以灵活、逆向、中小盘风格产品提高弹性.pdfVIP

2022 年9 月权益基金投资策略报告 权益类基金投资建议：均衡打底，灵活、逆向、中小盘风格提高弹性 1、A 股市场：资金博弈，板块行情此消彼长  8 月 A 股以震荡行情为主，板块之间此消彼长。上证指数、深证成指分别 下跌 1.57%、3.68%，按风格来看价值股相对抗跌，成长回调。板块方面， 金融小幅上涨 0.94%，稳定、消费小幅下挫 0.01%、0.81%，周期、成长板 块跌幅超 4%，但内部分化。具体来看，表现居前的行业分别为煤炭 （7.85%）、石油石化 （4.14% ）、非银 （2.22%）、传媒 （1.15%）、交运 （1.12%）；汽车（-11.85%）、电力设备（-7.88%）、机械设备（-7.34%）、 建筑材料（-6.80%）、钢铁（-6.49%）跌幅居前。此外，港股方面主要指数 有不同程度调整，恒生指数、恒生中国企业、恒生科技分别下跌 1.0%、 0.3%、1.33%。  随着近期市场风格切换和行业轮动加快，资金博弈下的赚钱效应显著下降。 站在中长期的维度上，继续看多当下市场，多个行业具有较高的投资性价 比。短期来看，考虑到国内经济弱复苏，海外加息信号屡屡扰动；但政策 面继续托底经济，且市场会逐步消化海外利空因素。在没有显著增量资金 显著流入的背景下，市场仍将延续震荡行情。对于基金经理而言，其结构 性机会的把握能力、抗风险能力将继续受到考验。在基金配置的思路上， 一方面我们延续此前的观点扩大均衡型底仓产品的配置，并增加灵活型产 品和逆向风格基金；另一方面可关注选股能力优秀的中小盘风格基金经理 的产品，从而把握细分行业中的投资机会，提高组合赔率。 图表1：各主要指数表现（截至8.31） 图表2：风格指数表现（截至8.31） wind wind 图表 3：近一个月北上资金部分行业流向（截至 8.30） 图表4 ：行业指数表现（截至8.31） （亿元） wind wind - 2 - 2022 年9 月权益基金投资策略报告 2、基金市场回顾及跟踪 金融、农业、消费主题基金表现占优  8 月普通股票型基金和混合型基金平均收益率均有所下跌，截止到 8 月31 日，普通股票型基金、偏股混合型基金、灵活配置混合型基金、平衡混合 型基金、偏债混合型基金分别下跌 2.88%、3.44%、2.74%、0.18%、0.37%。