石油化工行业深度研究：美国离能源危机远么.pdf

行业深度研究 1、美国核心天然气产区作业强度低于预期，高价下产量增长有限 美国天然气自2014 年开始产量出现显著增长，核心原因为页岩气产量 的释放，通过对各产区相较于2013 年底产量增量统计，可以较为显著的发 现，美国天然气产量增量主要来源于四大页岩气核心产区（Marcellus ， Haynesville ，Utica ，Permian ），四大核心产区几乎贡献了全部的美国天然 气产量增量。但是通过对美国天然气产量数据的追踪可以较为显著的发现， 美国天然气产量在今年天然气价格持续维持历史高位时仅增长了2%左右， 这同美国油气管网基建进展严重滞后密不可分。与此同时，通过对各产区 活跃钻机数的数据追踪，我们观察到这四大页岩气产区的活跃钻机数量近 8 周没有增长，甚至出现小幅下滑，美国页岩气开发活跃度近期增加有限。 图表 1：美国天然气资产监测 来源：Rystad Energy，国金数字未来lab ，国金证券研究所 - 3 - nMnOnMpOmQtRvNvMtQoNqNaQaO8OnPqQpNpNfQnNuNfQnNqM9PrQoNMYrMrQxNsPqN 行业深度研究 图表2：美国天然气产量（十亿立方英尺/天） 来源：Rystad Energy，国金证券研究所 注：其中Marcellus，Utica 均归为Appalachian 盆地产量统计 图表3：美国天然气核心产区及非核心产区产量边际变化 来源：EIA ，国金证券研究所 注：美国天然气核心产区为Marcellus,Utica,Haynesvile,Permian ，其余产区均归为非核心产区 - 4 - 行业深度研究 图表4：美国核心产区活跃钻机数 来源：贝克休斯， 国金证券研究所 注：美国天然气核心产区为Marcellus,Utica,Haynesvile,Permian ，其余产区均归为非核心产区 图表 5：近3 个月美国核心产区活跃钻机数 来源：贝克休斯， 国金证券研究所 注：美国天然气核心产区为Marcellus,Utica,Haynesvile,Permian ，其余产区均归为非核心产区 - 5 - 行业深度研究 通过综合高频卫星影像及合成孔径雷达 （high-frequency satellite data & synthetic-aperture radar (SAR) ）观察，能对美国核心页岩气产区的