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2022 年09 月23 日 公司深度分析
陕国投A （000563.SZ） 证券研究报告
信托
积极转型风险可控，定增在即蓄势待发
投资评级 买入-A
■植根于陕西的信托上市第一股。陕国投A 是由陕西省国资委实控的全国首
家信托上市公司，第一大股东为陕煤化集团。近年来，公司整体经营稳健。 首次评级
截至22H1 ，公司净资产规模达126 亿元（较年初+2.6%），信托资产规模达 6 个月目标价： 3.65 元
2026 亿元（较年初+1.6%）。
股价（2022-09-23） 3.06 元
■信托+ 固有两大业务并驱。1）信托业务为核心，主动管理转型成效彰显。 Table_M ar ketInfo
近一年公司信托规模稳步压降至约2000 亿元，截至2021 年末集合类/主动管 交易数据
理类规模占比分别升至70%/77% ，驱动整体费率上升，2021 年实现信托营收 总市值（百万元） 12,129.88
12.2 亿元（占比64%）。2）固有业务稳步发展，多元布局框架已现。截至2021 流通市值（百万元） 12,129.88
年末公司自有资产规模达156 亿元（YoY+9% ），主用于自营贷款（占比43%）、 总股本（百万股） 3,964.01
金融投资（占比37%），2021 年实现利息+投资净收益5.4 亿元（占比28%）。 流通股本（百万股） 3,964.01
■风险相对可控之下，角逐行业转型风口。截至22Q2 ，信托行业整体规模降 12 个月价格区间 2.84/3.41 元
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