《财务管理学》第8章收益分配管理.pptxVIP

经管专业精品教材《财务管理学》之八 收益分配管理1了解收益分配的原则与程序了解股利分配政策2目录contents3理解股利的支付方式与分配程序4 理解股票分割与股票回购01 了解收益分配的原则与程序案例导读：用友集团的股利分配政策 …用友软件在2001～2014年间每年都进行了股利分配，在2001～2014年间有10年实施了转赠股份加现金股利相股利分配的方式，有4年实施了纯现金股利的政策。用友软件在2001～2014年总体保持了非常高的股利分配率，除2008年外，每年的现金股利分配率都在50%以上，其现金股利政策特点是高派现。… 用友软件自上市以来没有采取定向增发的行为来补充流通性，在此前提下用友软件的流动性总体非常好，流动比率、速动比率、应收账款周转率在2001～2014年都保持了良好的水平，经营活动净现金流量也保持在很高的水平，且足够支持企业当年的现金股利。用友软件的流动性整体维持了较高的水平，但分水岭也是2007～2008年，这也与企业的资产结构情况相匹配。根据用友软件的财务情况，其高现金派发在回馈股东的同时并没有影响到企业的健康成长。用友软件是中国最大的财务软件供应商，连续20年保持中国市场占有率第一。中国最大的ERP软件供应商，连续9年保持中国市场占有率第一；营业收入超过市场第二、第三位的总和。中国最大的EAM软件供应商（资产管理软件），连续6年保持中国市场占有率第一。中国最大CRM软件供应商（客户关系管理软件），2014年销售排名第一。中国最大HRM软件供应商（人力资源管理软件），2014年销售排名第一。 （资料来源：中国集体经济，2017年4月，有改动）① 石油等大宗商品价格“跌跌不休”；② 亚洲基础设施投资银行正式成立；③ 德国大众深陷尾气排放检测造假丑闻；④ 《跨太平洋伙伴关系协定》谈判达成基本协议；⑤ 难民潮挑战欧洲体制稳定及经济发展；⑥ 中非携手推进“十大合作计划”；⑦ 全球企业并购交易额创新高；⑧ 巴黎气候变化大会通过应对全球变暖新协议；⑨ 美联储近十年来首次加息；⑩ 世贸组织成员承诺将全面取消农产品出口补贴。案例导读：雅戈尔迷途请思考： 通过分析上述案例，我国上市公司在制定股利政策时应考虑哪些因素？任务一 了解收益分配的原则与程序— — 一、收益分配的原则投资与收益对等原则5兼顾各方利益原则4 分配与积累并重原则3资本保全原则 依法分配原则21任务一 了解收益分配的原则与程序— — 二、收益分配的内容和顺序根据我国《公司法》及相关法律制度的规定，公司净利润应按照下列顺序进行分配：企业在提取法定公积金之前，应先用当年利润弥补亏损。1．弥补以前年度亏损《公司法》的规定，公司分配当年税后收益后，应当提取当年税后利润（弥补亏损后）的10%列入公司法定公积金。2．提取法定盈余公积金《公司法》规定，公司从税后利润中提取法定公积金后，经股东大会决议，还可以从税后利润中提取任意盈余公积。3．提取任意盈余公积金根据《公司法》的规定，公司弥补亏损和提取公积金后所余税后收益，公司可以向股东（投资者）分配股利（利润）。4．向股东（投资者）分配股利（利润）02了解股利分配政策任务二 了解股利分配政策— — 一、股利分配政策的基本理论我不关心公司股利的分配股利无关论（也称MM理论）认为，在一定的假设条件下，股利分配政策不会对公司的价值或股票的价格产生任何影响，投资者不关心公司股利的分配。公司市场价值的高低，是由公司所选择的投资决策的获利能力和风险组合所决定的，而与公司的利润分配政策无关。（一）股利无关论任务二 了解股利分配政策— — 一、股利分配政策的基本理论 该理论是建立在完全资本市场理论之上的，假定条件包括：① 市场具有强式效率，没有交易成本，没有任何一个股东的实力足以影响股票价格；② 不存在任何公司或个人所得税；③ 不存在任何筹资费用；④ 公司的投资决策与股利决策彼此独立，即投资决策不受股利分配的影响；⑤ 股东对股利收入和资本增值之间并无偏好。（一）股利无关论任务二 了解股利分配政策— — 一、股利分配政策的基本理论“手中鸟”理论认为，用留存收益再投资给投资者带来的收益具有较大的不确定性，并且投资的风险随着时间的推移会进一步加大，因此，厌恶风险的投资者会偏好确定的股利收益，而不愿将收益留存在公司内部去承担未来的投资风险。该理论认为公司的股利政策与公司的股票价格是密切相关的，即当公司支付较高的股利时，公司的股票价格会随之上升，公司价值将得到提高。“手中鸟”理论任务二 了解股利分配政策— — 一、股利分配政策的基本理论信号传递理论认为，在信息不对称的情况下，公司可以通过股利政策向市场传递有关公司未来获利能力的信息，从而会影响公司的股价。一般来讲，预期未来获利能力强的公司，往往愿意通过相对较高的股