政策监管对快递行业单价的约束作用.docx

政策驱动行业恶性竞争结束 1 价格战看两个属性： 1、良性博弈 龙头基于低成本优势压低价格出清尾部企业的价格博弈属于良性竞争，带来龙头份额集中的同时并不影响现金流增长。2018- 2019年期间快递行业正是处于良性博弈阶段。 2、恶性竞争 资本介入之下，行业中部分企业甚至将票单价降至大幅低于成本线水平，导致龙头经营现金流受损、“造血能力”下降。 2020年至2021年上半年快递行业正是处于恶性竞争阶段，此阶段伤及企业现金流、市场情绪承压。 恶性竞争初步结束，进入价值修复期。 图：韵达为例的头部快递市值表现 1000 800 600 400 200 0 1 0.8 0.6 0.4 0.2 0