我国财务分析师远期盈余预测偏差的实证研究（财务分析范文）.docVIP

我国财务分析师远期盈余预测偏差的实证研究（财务分析范文） 文档信息 ： 文档作为关于“金融或证券”中“期货”的参考范文，为解决如何写好实用应用文、正确编写文案格式、内容素材摘取等相关工作提供支持。正文7964字，doc格式，可编辑。质优实惠，欢迎下载！ 目录 TOC \o "1-9" \h \z \u 目录 1 正文 2 文1：我国财务分析师远期盈余预测偏差的实证研究 2 一、问题的提出 2 二、研究设计 3 (一)盈余预测精确度的计量 3 (二)影响预测精确度的因素 3 (三)模型构建 5 (四)样本选择及数据来源 5 三、描述性分析 6 文2：我国财务分析师远期盈余预测偏差的实证研究 6 一、问题的提出 6 二、研究设计 7 (一)盈余预测精确度的计量 8 (二)影响预测精确度的因素 8 (三)模型构建 9 (四)样本选择及数据来源 10 三、描述性分析 10 四、回归结果分析 11 五、研究结论及启示 12 参考文摘引言： 13 原创性声明（模板） 14 文章致谢（模板） 14 正文 我国财务分析师远期盈余预测偏差的实证研究（财务分析范文） 文1：我国财务分析师远期盈余预测偏差的实证研究 一、问题的提出 投资者如何利用财务分析师提供的盈余预测来提高回报,一直是资本市场上热烈讨论的话题。随之而来,财务分析师的盈余预测活动本身也引起了学者的广泛关注。 近些年来,西方学者开始对财务分析师的远期(>1年)预测信息的有效性进行广泛研究。Colli 、Kothari、 Shanken 和Slone (1994)以及Liu 和Thomas(2000)的研究发现,加入未来年份的盈余指标后的模型解释能力大大提高。Copeland 、Dolgoff 和Moel(2004)又研究发现,下一年盈余预期的改变和对未来第3-5年的长期盈余预期增长率的改变都与市场调整后回报有显著的关系。这些证据表明,财务分析师的有关未来远期盈余预期,具有信息含量。 我国的财务分析师行业起步晚,发展总体水平还比较低(胡奕明等,2003),但已有资料显示我国的财务分析师的盈余预测具有一定的价值。吴东辉和薛祖云(2005a)实证表明,我国证券分析师的(年度)盈利预测比随机游走模型(年度)盈利预测准确;徐跃(2007)发现利用财务分析师的季度盈利预测一元时间序列模型所获取的年度盈利预测比利用年度盈利的一元时间序列模型所获取的年度盈利预测更加准确。吴东辉和薛祖云(2005b)利用财务分析师的公开的盈余预测进行套头交易策略研究,及王征、张峥和刘力(2006)对六大券商财务分析师的投资评级进行组合研究,都证明了财务分析师预测的经济价值,而且在统计上显著。 由于种种条件的限制,我国学者仍主要囿于对财务分析师的短期盈余预测的研究。而在我国“新兴加转轨”的市场中,我国财务分析师的远期(≥1年)是否具有有效性,首先要解决如下问题:财务分析师远期盈余预测的准确性如何?哪些因素会显著影响财务分析师的远期预测精确度? 二、研究设计 (一)盈余预测精确度的计量 我们采用PRECISION表示预测精确度,PRECISION =︱FEPS-AEPS︱/ |AEPS|,其中FEPS表示财务分析师预测的每股收益,AEPS表示实际的每股收益。分子、分母都取绝对值,是因为无论是正的预测偏差,还是负的预测偏差都是不精确的预测。 (二)影响预测精确度的因素 理论上说,影响财务分析师盈余预测精确性的因素主要有两方面:一是预测主体方面,如财务分析师自身素质和预测能力,如对宏观政策信息、行业背景信息及公司的基本面信息解析能力和利用能力,对各方面未来趋势的把握能力等;二是被预测客体方面,如上市公司的规模、发展速度、盈余质量、信息披露质量和被关注程度等(姜国华2004)。总体说来,鉴于对财务分析师预测行为研究的复杂性,大部分研究仍集中在对公司因素的研究。 结合国内外文献研究,我们作出相关假设: 1.公司规模(Scale )。brown等(1987)及Kross等(1990)研究表明,分析师的盈余预测受公司规模变量影响;我国上市公司存在主业不突出的特点,公司越大往往所从事的行业也越多,多元化跨地区经营,各年行业变化也很大,必然增加盈余预测的难度。因此,提出假设1:公司规模与盈余的预测精确度呈现负相关关系。 2.公司扩张(Growth)速度。从盈余的变异来看,公司的高成长性,通常会伴随大的盈余波动,因此分析师难以预测其盈余。由此可以得到假设2:公司扩张速度与盈余的预测精确度呈现负相关关系。 3.公司经营性盈余的可持续性(Earning Peistence)。净利润的不同来源部分具有不同的持续