股权激励的理论基础及作用机理分析.docx

股权激励的理论基础及作用机理分析 1、委托代理理论 委 托 代 理 理 论 由 Wilson(1969) 首 先 创 立 , 后 经 Spence and Zeckhauser(1971)、Holinstronm(1979)和 Grossa and Hart(1983)等人发展。在古典企业中,所有者直接参与生产经营,不存在委托代理问题。在现代企业中,作为企业所有者的股东并不直接参与企业的生产经营而是雇佣经理人经营企业,两者之间形成一种委托代理关系。在此关系下,两者具有不同的目标,作为企业的所有者,委托人的目标是企业价值(股东价值)的最大化;然而,作为经济人的经理人所追求的却是个人利益的最大化,