国际金融第十一章.ppt

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2.弹性分析理论 弹性分析理论是根据进出口供给和需求弹性来分析汇率变动对国际收支影响的程度。 马歇尔是最早提出弹性理论的经济学家,后来,他又把弹性分析推广到了国际贸易方面的研究,提出了“进出口需求弹性”的概念。 勒纳在此基础上进一步指出,如果进出口需求的弹性之和小于1,则货币贬值会使贸易收支恶化。 英国剑桥大学的琼?罗宾逊对马歇尔和勒纳的观点作了系统的归纳、补充和完善,加入了进出口供给弹性,在1937年正式提出国际收支的“弹性论”,并首次提出了著名的马歇尔-勒纳条件(Marshall-Lerner condition)。 第二十四页,共四十六页。 (1)其他条件不变,只考察汇率变动对进出口的影响; (2)国内外商品都具有无限供给弹性; (3)以国际收支均衡为初始状态。 ML条件的假设前提: 第二十五页,共四十六页。 在一国进出口商品的供给弹性无穷大的假设前提下,只要一国进出口商品的需求弹性很大,那么货币当局就可以通过本币贬值来改善贸易收支。 即货币当局以本币贬值改善贸易收支的前提条件是进出口商品的需求弹性的绝对值之和大于1。 用公式表示为: │dx│+│dm│>1 ML条件的含义: 第二十六页,共四十六页。 对ML条件的解释: 假设初始贸易收支差额为0,本币贬值幅度为10%,出口价格以本币计,进口价格以外币计。 情况一: 如果│dx│=0.6,│dm│=0.4,│dx│+│dm│=1 相对价格 数量变动 差额变动 进口 +10% -4% 支出6% 出口 0 6% 收入6% 合计 0 第二十七页,共四十六页。 情况二: 如果│dx│=0.6,│dm│=0.5,│dx│+│dm│>1 相对价格 数量变动 差额变动 进口 +10% -5% 支出5% 出口 0 6% 收入6% 合计 1% 第二十八页,共四十六页。 情况三: 如果│dx│=0.6,│dm│=0.3,│dx│+│dm│<1 相对价格 数量变动 差额变动 进口 +10% -3% 支出7% 出口 0 6% 收入6% 合计 -1% 第二十九页,共四十六页。 J曲线效应:一国货币对外贬值后,国际收支情况在初期将进一步恶化,经过一段时间,贸易收入才会增加,使国际收支情况得到改善。 贸易差额 时间 信息时滞 决策时滞 生产时滞 取代时滞 第三十页,共四十六页。 弹性分析理论的验证 选取1986年第1季度至1995年第4季度的进出口额、国民收入、通货膨胀率和汇率等相关数据进行实证分析,得到韩国的出口需求弹性:dx=0.3916,进口需求弹性:dm=0.9539,满足勒纳条件。 第三十一页,共四十六页。 3.吸收分析理论 20世纪50年代,英、法等西欧国家先后实行本币贬值政策,但贸易收支并未得到显著改善。 一些学者认为,这种现象是由进出口弹性不足造成的。 另外一些学者则提出不同看法,认为弹性论的视角过于微观,仅强调相对价格变动的效果而忽视了国民收入等宏观变量变动的效果。 吸收论应运而生。 第三十二页,共四十六页。 1952年,由亚历山大(S.S. Alexander)率先提出。 吸收论利用凯恩斯学派的国民收入恒等式定义“吸收”概念,从国民收入和吸收的角度考察贸易收支差额产生的原因,并在此基础上提出了调节贸易收支的政策主张。 3.吸收分析理论 第三十三页,共四十六页。 开放经济的宏观分析框架 1 国际收支理论 2 第11章:国际收支与宏观经济均衡 第一页,共四十六页。 学习目标 ● 掌握开放经济条件下宏观经济均衡分析的重要工 具:IS-LM-BP模型; ● 了解国际收支失衡的宏观经济原因; ● 熟悉价格—现金流动机制、弹性分析法、吸收分 析法、货币分析法等主要国际收支理论。 第二页,共四十六页。 11.1 开放经济的宏观分析框架 11.1.1 开放条件下的宏观经济均衡 在一定程度上,政府的宏观经济政策目标就是决策者对于宏观经济均衡理解的最好反映。尽管各国的表述不同,而且不同时期会有所变化,但是目前几乎所有主要国家对宏观经济政策目标的概括都围绕“经济增长、物价稳定、充分就业和国际收支平衡”而展开。 开放条件下政策当局所追求的宏观经济均衡,涉及内部均衡和外部均衡两个方面。根据宏观经济学的一般均衡思想不难推论出,为了达成内外均衡的目标,必须要求经济中的产品市场、货币市场和外汇市场同时实现均衡。于是,在我们的讨论从封闭经济过渡到开放经济的同时,用于宏观分析的一般均衡模型也自然地从IS-LM模型扩展为IS-LM-BP模型。 第三页,共四十六页。 * 11.1 开放经济的宏观分析框架 开放条件下的宏观经济政策目标 (1)经济增长 (2)价格稳定 (3)充分就业 (4)国际收支均衡 内部均衡和外部均衡 低失业率下的国内

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