商业银行利率风险管理久期模型及应用.pptxVIP

商业银行利率风险管理久期模型及应用会计学久期（持续期）的定义第1页/共22页Macaulay久期定义为：债券付款到期日的加权平均值，也可以理解为金融工具各期现金流抵补最初投入的平均时间。计算方法：（1） 式中：D=持续期；t=各现金流发生的时间；wt=t时间的权重值；Ct=金融工具第t期发生的现金流，y=市场利率。因为，所以，（1）式可以表示为：（2）久期计算实例第2页/共22页例1：某面值为100元、附息票利率为10%的3年期债券。假定该债券市场贴现利率为12%。息票每6个月付息一次，利息为5元，计算久期过程见下表时间付款金额现值权重时间*权重0.51.01.52.02.53.0合计555551051304.7164.4494.1973.9593.73574.02095.0760.0500.0470.0440.0420.0390.7781.0000.0250.0470.0660.0840.0982.3342.654(久期)注：期限为n年的零息票债券的久期为n年； 期限为n年的附息票债券的久期小于n年（为什么）久期与利率风险的关系第3页/共22页为了考虑久期与债券价格的关系,利用债券市场价格公式 即债券市场价格等于债券各期现金流量的现值总和.久期与利率风险的关系第4页/共22页债券价格对利率的变动的敏感度分析可以通过计算P对y的微分得到.（3）利用久期的公式(1)(2):容易得到（