2023年晨光新材研究报告 一体化布局气凝胶成长赛道.docxVIP

2023年晨光新材研究报告 一体化布局气凝胶成长赛道 1.功能性硅烷龙头，一体化布局气凝胶成长赛道 1.1.硅烷业务起家，深耕化工二十多年 公司前身江苏晨光于 2001 年成立，主要业务为功能性硅烷成品的生产销售。 2006 年诺贝尔（九江）成立，在 2007 年实控人变更为目前的丁建峰，并在 2012 年更名为江西晨光新材，主要产品为功能性硅烷基础原料、中间体及成品。由于 江苏晨光使用江西晨光新材生产的中间体作为其产品的原材料，且产品结构存在 互补，江西晨光于 2016 年收购江苏晨光，在 2017 年完成股份制改造后于 2020 年上市。20 多年深耕功能性硅烷行业，布局四大基地，产能持续扩张。目前已有江苏 丹阳、江西九江湖口生产基地，并正在推进安徽铜陵和宁夏中卫基地的建设。公 司在江西和安徽同时布局了功能性硅烷和气凝胶，而宁夏则以气凝胶和三氯氢硅 项目为主。 1.2.产品版图持续扩张，上下游一体化打造绝佳成本优势 公司布局功能性硅烷基础原料、中间体产品，二十多年来产品矩阵不断丰富。 公司主营产品按照不同的官能团及结构分为氨基硅烷、环氧基硅烷、氯丙基硅烷、 含硫硅烷、原硅酸酯、甲基丙烯酰氧基硅烷、乙烯基硅烷、烷基硅烷、含氢硅烷 等，广泛应用于复合材料、橡胶加工、塑料、胶粘剂、涂料、建筑防水及表面处理 等领域。 公司注重上下游产业链的延伸，上游三氯氢硅确保原材料自给自足，下游气