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行为金融学7个经典理论 一、折现准则 折现准则即现值准则，是狄利克雷发现的简单有效的管理财务决策的规律。它结果来自基本折现计算公式：F/(1+r)^N，F表示一次性收益，r表示折现率，N表示延迟发生，即未来时刻。那么，这个公式提出一个有趣的结论，即越早的收益，现值即使折现及大，而越晚的收益，其现值便折现得越小。折现准则可以说是财务计算中最重要的决策规律之一。 二、资产定价理论 资产定价理论指所有已发行资产的价值定位，即资产的定价。它出发点是资产收益的未来预期和折现率之间的关系，即只有未来收益能大于折现率时，资产才会持续发展，而资产价格也会上涨。从另一个角度说，当未来收益小于折现率时，该资产的价格就会下跌。资产定价理论有助于了解投资者如何使用未来收益来决定当前资产价格，从而定价资产。 三、时间价值理论 时间价值理论认为，时间价值是投资决策的基础。它把投资回报归结为两个部分：投资收益和时间价值。投资收益是收益的流动，时间价值是收益的延期，用时间换来的价值。因此，投资者应该合理分配资金使未来收益最大化，并充分利用时间来提高收益，从而把流动的收益更加合理地转变为延期的收益。 四、有效市场假说 有效市场假说是美国金融学家墨瑟（Muth）提出的一个假说，该假说认为，所有股票市场可以被视为有效市场，也就是说，在股票市场交易中，信息是完全公开的。股票市场其实是由不同投资者构成的，他们在市场中追求利润，根据市场情况购买和出售股票，他们很难同时便宜地购买任何股票，而且很难把一只股票轻松有价值地出售给别人。这表明在有效市场的情境下，股票的价格比较合理，而且很难出现单一投资者从市场中获取大量暴利的情况。 五、现金流量折现法 现金流量折现法是一种财务决策的经典方法，基于一项财务决策是否有效，要根据其在支付前后的现金流量进行比较，判断它是否对公司有利可图。它强调对那些可以确定现金流量的投资，现金流量要高于原始投资数额才能支付这笔投资，并且它必须创造足够的现金流量来抵消折现率的影响，否则将无法获得正的内部收益率。 六、交易成本理论 交易成本理论指当投资者购买或出售某只证券时，投资者必须承担投资交易过程中产生的成本，这类成本被称为交易成本。如果投资者在购买时需要承担较高的交易成本，则存在较大投资风险，可能会影响其获得较高利润的可能性，从而影响其获得投资回报的最终结果。此外，投资者必须考虑交易成本可能影响的未来收益，以决定一项投资行为是否有利可图。 七、资本资产定价模型 资本资产定价模型（CAPM），是一种用于估计资产价格的模型。该模型能够把价格公式化，并且在一定程度上考虑了资本市场结构中复杂的因素，比如资产投资风险和投资者获得额外报酬的可能性。CAPM认为资产价格受到市场收益率和资产投资风险的影响，而后者则取决于投资者对不同类型资产的选择。此外，CAPM还将被评估为一个正态分布，以便拟合历史数据，有助于更准确地估算资产价格。