金融市场和金融工具.pptxVIP

第7章 金融市场和金融工具 ;目录;一、导论 ;金融市场上的交易对象可以分为四类： 货币 短期借贷中的货币 长期借贷如长期贷款和证券首发等中的货币资本 外国货币 各种外汇 证券 已发行的债券、股票和其他有价证券 衍生金融工具 如金融远期、期货、期权和互换等衍生工具;金融市场上的两种基本交易 金融市场首先是货币资金的转让市场。 货币资金的转让是指货币所有者在保留资金所有权条件下，暂时或者永久放弃资金占有权和支配权，将货币资金转让给他人使用的行为。 金融市场还是各种债权和股权证书转让的市场。 面向公众的融资活动产生出可以转让的债券和股票等所有权证书，即各种有价证券。这些有价证券构成金融市场上交易最为频繁的对象。 ;直接金融;间接金融 ;参与者;金融机构的作用和目的;参与者（2）;金融市场的主要作用 ;制约金融市场发展的因素;二、金融市场类型 ;（一）债务市场和权益市场 ;债务市场;权益（股权）市场;权益市场就是通过发行权益证书方式融资以及转让权益证书的市场。 因为权益资本融资一般采取发行股票的方式进行，所以，所谓的权益市场就是股票市场，即通过发行股票或者股权证书来融资的市场。 ;股票;债权与股权的相同点;当时人的权利义务关系 股东和公司管理层之间的关系是委托-代理关系，管理层为股东的利益工作，不追求自身利益最大化，不是独立的市场主体。 债权人和公司之间的关系是契约关系，双方是独立的追求自身利益最大化的市场参与者 资金支配权的转让期限 债权资本的转让有一定期限，资金支配权只是暂时被转让，资金所有者有强制要求资金支配者返还全部本金和支付利息的权利。 股权资本以加入联合体的方式转让，是总体中一个不可分割的有机组成部分，各个体所有者对其资本在法律上保持了所有权的独立性，但永久丧失了对其资本的经营使用权，不能再把其作为个体从总体中取回， ;证券重新转化为货币的方式 股票投资者只能通过出售股票的方式将其生息资产重新转化为货币。 而债务工具投资者既可以通过持有到期方式也可以通过到期前出售方式来将其资本重新恢复为货币形式。 ;收益的性质 利息的基本部分由无风险利率确定，这一利率是无风险债务资本的价格，由交易发生时可贷资金的供求关系和预期通货膨胀率决定，与借款企业本身的经营状况无关。 特定企业经营状况只与利息中的风险溢价有关 股息是货币所有者把资本交给特定法人（股份公司）经营时，凭借股权分得的经营收入，其数额无法事先确定，与特定企业的经营状况密切相关。 ;（二）贷款市场和债券市场 ;面向公众的债务融资市场被称为债券市场。 债券融资的特点是： 单一机构面向公众融资； 债务凭证采取可转让有价证券的形式，所谓可转让性是指债主可不须债务人同意就将债务凭证转让给他人 在公开的债券融资市场之外，还存在公开和发达的债券转让市场，投资者可以很容易地在债务到期前将债券转化为货币。 ;（三）初级市场和二级市场 ;（三）初级市场和二级市场 ;（三）初级市场和二级市场 ;（三）初级市场和二级市场 ;二级市场是证券的转让市场，其职能是提供证券和货币之间转换渠道，使投资者能够将手中证券在需要的时立即重新转化为货币，同时使新投资者不必等到一级市场上的新融资者出现就能将其货币转化为生息资产。 ;因为二级市场的交易仅仅涉及与实体资本分离的资本所有权，所以，二级市场的交易不会增加实体经济中的资本规模。 二级市场越发达，交易越活跃，已转化为生息资产的货币资本要重新转化为货币也就越容易。 发达二级市场的存在，使企业能在兼顾临时付款需要的同时，实现资本增值最大化目标。因此，二级市场的发展是推动一级市场的有力手段。 ;二级市场有两种形式：股票交易所和场外市场。 股票交易所是有组织和有固定交易地点的交易市场。 在交易对象方面，股票交易所只交易特定的公司的股票。这些公司被称为上市公司，而其股票被称为上市股票（listed stocks）。 ;场外交易市场是无形市场，交易商遍布全国乃至世界各地，通过一个电子报价系统联系。因为股票交易所被称为第一市场，所以，场外市场又被称为第二市场。 第二市场市场交易的股票没有严格的质量要求，所以该市场被定位为风险投资市场。 ;外场外交易还有所谓第三市场和第四市场。 前者指对上市公司股票的场外交易，后者指证券买卖双方不通过经纪人而借助互联网直接进行的交易。 第四市场主要通过电子报价系统进行大宗的机构对机构的交易。 两个最重要的电子报价系统是路通社在1987年间的互联网和巴拉-杰费里公司在1987建立的机构投资者组合系统，即POSIT。 ;货币市场指融资期间不到一年的短期市场，主要有 金融机构对公众的短期信贷市场 银行间的同业拆借市场 短期债券市场 商业票据市场 可转让大额存单市场 银行承兑汇票市场等。 银行一般主要发行短期贷款，所以，人们常常把银行信贷市场叫