王化成-财务管理学-教材习题答案.pdfVIP

第 章 总 论 1 教材习题解析 、 一 思考题 答:()股东财富最大化目标相比利润最大化目标具有三方面的优点: 1. 1 , , 考虑了现金流量的时间价值和风险因素 克服追求利润的短期行为 反映了资本 与报酬之间的关系。 () , 2 通过企业投资工具模型分析 可以看出股东财富最大化目标是判断企业 财务决策是否正确的标准。 ()股东财富最大化是以保证其他利益相关者利益为前提的。 3 :() : 。 2.答 1 代理关系与利益冲突之一 股东与管理层 股东作为企业的所 , , 有者 委托管理层经营管理企业 但是管理层努力工作创造的财富不能由其独 , , , 享 而是由全体股东分享 因此 管理层希望在增加股东财富的同时获得更多的 。 , , 利益 但是 所有者则希望以最小的管理成本获得最大的股东财富报酬 由此便 产生了管理层个人目标与股东目标的冲突。 () : 。 2代理关系与利益冲突之二 大股东与中小股东 大股东通常是指持有 , , 企业大多数股份的控股股东 他们能够左右股东大会和董事会的决议 从而掌 , 。 握企业的重大经营决策 拥有对企业的控制权 人数众多但持有股份数量很少 , 的中小股东基本没有机会接触到企业的经营管理 尽管他们按照各自的持股比 , , 例对企业的利润具有索取权 但由于与控股股东之间存在严重的信息不对称 。 , 他们的权利很容易被控股股东以各种形式侵害 在这种情况下 所有者和经营 者之间的委托 代理问题实际上就演变成中小股东和大股东之间的代理冲突。 () : 。 , 3代理关系与利益冲突之三 股东与债权人 企业向债权人借入资金后 。 , , 两者就形成了委托 代理关系 但是 股东获得债权人的资金后 在实施其财富 最大化目标时可能会在一定程度上损害债权人的利益。 :() , 3.答 1 利益相关者的利益与股东利益在本质上是一致的 在企业实现 , , 股东财富最大化的同时 也会增加企业的整体财富 其他相关者的利益会得到更 有效的满足。 () “ ”, 2 股东的投资报酬要求权是 剩余要求权 是在