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产业投资概述 单击此处添加副标题 本章内容 产业投资的种类 ?固定资产投资、流动资产投资、无形资产投资与递延资产投资 ?净投资与重置投资 ?兼并与收购投资 ?房地产投资、高新技术产业投资与风险投资 固定资产、流动资产、无形资产与递延资产投资 在企业的财务核算中，依据资产形态的不同，产业投资可以分为固定资产投资、流动资产投资、无形资产投资与递延资产投资。 固定资产、流动资产、无形资产与递延资产投资 流动资产投资 固定资产、流动资产、无形资产与递延资产投资 流动资产投资 固定资产、流动资产、无形资产与递延资产投资 无形资产投资 固定资产、流动资产、无形资产与递延资产投资 递延资产投资 净投资与重置投资 为补偿固定资产损耗而进行的投资，其基本功能是维持社会简单再生产，它有两种基本形式： –为补偿固定资产有形损耗而进行的重置投资 –为补偿固定资产无形损耗而进行的重置投资 兼并与收购投资 企业兼并收购，通常被简称为并购，其英文是Merger Acquisition，简称M A。 ?兼并收购投资是指用于企业兼并和收购的投资。 ?兼并分吸收合并(merger)或新设合并 (consolidation)。 –吸收合并，是指目标(被兼并)企业被投标(兼并)企业吸收，目标企业的股东原来的股票被置换成投标企业的股票。兼并企业原来的名称和法律地位不变，继续存在，而被兼并企业则解散，其法律地位消失，不再作为一个独立经营实体而存在。 –新设合并则是指参与合并的双方经过解散，其法律地位均消失、重新登记设立一家全新的公司的一种兼并形式。 兼并与收购投资(1) 收购分股票收购(acquisition of stocks)和资产收购(acquisition of assets)。 –股票收购是指投标企业用现金、股票或其他证券(或三种方式的某种组合)购买目标企业的具有表决权的股票。在购买股票时，投标企业的管理层可以与目标企业的管理层就收购股票有关事宜进行协商，也可以直接向目标企业的股东发出购买股票的要约。 兼并与收购投资(2) –资产收购中投标企业向目标企业进行支付，而不是直接向其股东进行支付。资产收购可以避免在购买股票方式下由少数股东带来的潜在问题，也可以逃避目标企业的一些债务；其缺点是要进行资产过户，成本较高。如果投资者运用高比例的债务融资购买企业的股票，就是杠杆收购(leveraged buyout，简称LBO)；如果是公司管理层通过杠杆收购的方式取得了公司的所有股票，就是管理层收购(management buyout，简称为MBO)。 蒙牛的激励式MBO 房地产、高新技术产业与风险投资 高新技术产业投资 房地产、高新技术产业与风险投资 房地产投资 房地产、高新技术产业与风险投资 房地产投资 风险投资案例 ?苹果公司的创业案例 ?Yahoo公司成长案例 ?Google公司的成长案例 产业投资的特点（I） ?长期性 –产业投资是跨时的，从投入到产生收益需要经历较长的时间。 ?不可分性 –必须符合形成综合生产能力或服务能力对各类要素的技术要求； –必须达到规模经济的要求，一般需要一次性垫支的资金数额巨大。 ?固定性 –产业投资通常选择在一定的地点进行，投资形成的生产能力和服务能力要固定在建设地点长期发挥作用 产业投资的特点（Ⅱ） ?专用性 –产业投资所形成的资产大多具有专用性，即有着专门的的用途。 ?异质性 –产业投资不能象成批生产标准产品那样组织实施。 ?不可逆性 –由于上述多种原因，产业投资的成本至少部分是沉没的。 产业投资的作用 ?产业投资的增长与结构变化制约和影响企业和国民经济的增长与结构变化 ?产业投资的区域分布制约和影响生产要素的区际流动和生产力的布局 ?产业投资的技术构成制约和影响企业和国民经济的技术水平 ?产业投资的制度安排制约和影响企业制度和整个经济制度 ?产业投资效益决定影响企业的经济效益和整个国民经济的效益 产业投资的主体 ?产业投资主体可以按不同标准分类： –按经济形式可以分为国有单位、集体单位、城乡个人、混合所有制单位等。 –按经济性质可以分为政府、企业和个人。 ?在市场经济条件下，企业是产业投资的主要组织单位，也是最具有典型意义的产业投资主体。 ?从社会的角度看，居民个人是证券投资的主体，他们为产业投资提供资金来源；企业组织产业投资，形成生产能力和服务能力，创造收入；政府投资主要应用于企业不愿或无力进入的产业部门和公共部门。 产业投资的主体 企业按所有制形式，可分为三种基本类型 –业主制企业 ，又称个人所有制企业，指个人拥有并独立经营的企业，是最早、最简单的企业形式。 –合伙制企业 ，指两个或两个以上的人组成的企