电动两轮车三问三答，国内空间、竞争格局、海外市场.pdfVIP

电动两轮车行业深度研究报告 一、行业空间到底怎么看？ （一）电动两轮车行业历史是如何演进的? 初期阶段（1998~2004 ）：从清华大学研制第一辆轻型电动车面世，到市场需求量为 500 万辆左右。 高速发展（2004~2013 ）：《中华人民共和国道路交通法》首次将电动自行车确定为非机动 车合法车型 存量竞争（2013~2019 ）：中国成为世界上电动自行车最大的生产、消费和出口国，国内 厂商竞争激烈。 高质量发展（2019~ ）：《新国标》实施，小厂出清，市场集中度大幅提高导致盈利能力提 升，进军海外。 图表 1 国内电动两轮车销量 资料来源：前瞻经济学人，Wind，雅迪控股公司公告，华创证券 （二）什么因素影响两轮车行业数据在2013 年见顶？ 城镇化在初期推动了两轮代步，但产销量数据在 2013 年见顶。80 年代起中国城镇化率 开始快速提升，此后代步动力两轮的需求因其经济便捷的优势持续增长。1990-2010 年， 动力两轮出行方式（摩托车+ 电动两轮车）的需求保持良好增长态势，同时由于21 世纪 初期各地颁布的禁摩令，电动两轮车开始进入高速发展时期。而到2013 年合计产量达到 了行业发展的第一个高峰6000 台。从增速角度看，2010 年后，中国城镇化率仍保持稳 定的增长，但摩托车与电动两轮车的合计总产量却趋于停滞。 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009 ）1210 号 6 电动两轮车行业深度研究报告 图表 2 1970-2021 年中国城镇化率变化 图表 3 摩托车与电动两轮车产量合计 资料来源：Wind，华创证券 资料来源：中国摩托车商会，Wind，华创证券 导致电动两轮车行业产销量数据在2013 年见顶原因：公共交通的快速发展使得两轮车需 求增速停滞。2003 年~2013 年间，北上广深公交客运总量翻倍，总人口增加了40% ，同 时在2009 年之后城市内的轨道交通快速发展，公共交通与两轮车在某种程度上有跷跷板 效应，加之新国标之前，行业格局较为混乱。2019 年之前行业内部“鱼龙混杂”，龙头 公司份额并未提升，行业进入存量竞争时期。 图表 4 2002-2021 年全国公交客运总量 （万人次） 图表 5 2006-2022 年全国轨道交通运营里程 资料来源：Wind，华创证券 资料来源：Wind，华创证券 （三）行业天花板是否只有5000 万辆？ 新国标使得行业出清，2019 年以来行业数据的增长主要系规模化以上企业份额提升，而 非新国标替换的短期逻辑。新国标《电动自行车安全技术规范》于2018 年5 月15 日颁 布，2019 年4