中国黄金价格走势及世界经济发展对黄金价格影响趋势.docx

? ? ? ? ? 中国黄金价格走势及世界经济发展对黄金价格影响趋势 ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? 黄金是世界通用货币，金价是信用货币与黄金的兑换汇率。“金银天然不是货币，但货币天然是金银”，金银因为质地均匀、足够稀少、价值大、易于分割等特点天然适合充当一般等价物，也就是货币。布雷顿森林体系瓦解后，黄金虽然逐渐淡出国际支付体系，但因其稀缺性、产量少、不易被操控等优势依然在国际货币体系中扮演重要的角色。因此，黄金就像是世界通用货币，金价是信用货币与黄金的兑换汇率。 黄金与信用货币关系 数据来源：公开资料整理 ? ? 通过对布雷顿森林体系瓦解后金价走势的复盘，我们发现通过复盘我们发现金价由黄金与信用货币的相对价值决定。特别是美元与金价的相对关系，美元指数以及美债实际收益率与黄金价格呈现明显的负相关关系；而避险情绪短期会对金价造成扰动。 ? ? 当前时点，黄金价格有望进一步上涨。一方面，贸易摩擦、地缘局势紧张等因素导致避险情绪升温，黄金配置价值凸显；另一方面，美国经济面临衰退风险，美联储或将进入降息周期。美国主权风险攀升、美元地位下降或使得美元指数中枢继续下降。同时，全球经济增长放缓，宽松周期再起，信用货币价值削弱，金价或将进入中长期上涨通道。 布雷顿森林体系瓦解后金价走势复盘 1971.01--1975.01（+450% 布雷顿森林体系瓦解导致美元贬值，第一次石油危机 1975.01--1976.09（--46% 美国及全球经济短暂复苏，美元短暂走强 1976.10--1980.02（+721%） 第二次石油危机，美国陷入滞涨 1980.02--1985.03（--56%） 沃克尔紧缩货币政策++里根反通胀，拉美债务危机导致金价短暂反弹 1985.03--1987.12（+76%） 广场协议，美元贬值 1987.12--1999.09（--48%） 美国新经济，美元加速升值，亚洲爆发金融危机 1999.10--2011.09（+650% 欧元诞生，互联网泡沫破灭，08年金融危机爆发，美国实施QE 2011.09--2016.01（--44% 美国复苏良好退出QE，欧债危机，美元指数上涨 2016.01--至今（+41%） 英国脱欧，中美贸易摩擦，2019年全球开启降息潮 数据来源：公开资料整理 2000-2019年金价与美元指数呈负相关关系 数据来源：公开资料整理 2003-2019年金价与美债实际收益率呈负相关关系 数据来源：公开资料整理 ? ? 一、黄金配置价值 ? ? 年初以来，贸易摩擦反复出现、中东地区地缘政治局势紧张、英国面临无序脱欧，国际关系复杂多变，不确定性增加。恐慌情绪快速蔓延，黄金作为优质的避险资产受到追逐，金价反复受刺激上行。考虑美国贸易保护主义抬头，特朗普反复制造国际争端，外部不确定性仍有可能进一步上升，黄金作为优质的避险资产，配置价值凸显。 年初以来中美贸易摩擦反复出现 时间 事件 2019/3/2 美国贸易代表办公室宣布继续推迟第三批2000亿美元清单关税率 2019/3/31 中国国务院公告自2019年4月1日起继续对原产于美国的汽车及零部件暂停加征关税 2019/5/9 美国政府宣布自2019年5月10日起，对从中国进口的2000亿美元清单商品加征的关税税率由10%提高到25%。 2019/5/13 中国国务院公告自2019年6月1日起，对已实施加征关税的600亿美元清单美国商品中的部分，分别实施25%、20%或10%加征关税。 2019/5/15 美国政府将华为及其70个分支机构列入“实体清单” 2019/5/20 美国商务部对华为制裁延期90天 2019/6/29 中美两国元首就中美贸易摩擦再一次达成共识：1）重启经贸磋商；2）美方表示不再对中国出口产品加征新的关税 2019/8/15 美国政府宣布对从中国进口的约3000亿美元商品加征10%关税 2019/8/19 美国政府延长对华为的暂缓令至2019年11月19日 2019/8/23 中国国务院公告：1）对原产于美国的5078个税目、约750亿美元商品，加征10%、5%不等关税；2）自2019年12月15起，对原产于美国的汽车及零部件恢复加征25%、5%关税。 2019/8/24 美国政府宣布对约5500亿美元中国输美商品加征关税税率 2019/9/5 中美双方代表通话，约定10月初在华盛顿举行第13轮中美经贸高级别磋商 数据来源：公开资料整理 ? ? 美国主要经济数据呈现恶化趋势。1）PMI跌至荣枯线下方。作为经济增长的前瞻指标，美国Markit制造业PMI指数自去年3月份阶段性触顶后持续下跌，2019年