申通联手菜鸟上线经济圈次日达，京东物流“618”运营举措发布.docxVIP

目录 核心观点 1 一、行情综述：快递板块有所回落 4 A 股市场：快递板块有所回落 4 港股及海外市场：快递板块整体较稳定 5 二、行业动态：4 月快递件量同比增长 2.1%，单票价格环比下降 2.4% 7 重点事件：申通联手菜鸟上线经济圈次日达，京东物流“618”运营举措发布 7 件量：4 月快递业务量同比增长 36.4% 8 2.3 价格：4 月单票价格为 9.06 元/件，同比下降 8.5% 11 2.4 上游：1-4 月社会消费品零售总额同比增长 8.5% 12 三、竞争格局：4 月申通增速继续领跑，韵达重回增长轨道 15 四、投资评价和建议 18 快递：长期关注受电商平台格局演化影响小，具备持续产能造血能力且在国际拥有先发优势的公司 18 物流：风逐“良田”，筑篱细作，静待丰收 19 五、风险分析 21 图表目录 图表 1： 交通运输行业各子板块与沪深 300 的超额收益 4 图表 2： 交通运输行业涨跌幅股票排名前十（单位：%） 4 图表 3： 快递板块涨跌幅表现 4 图表 4： A 股市场快递物流板块主要标的股价表现及估值 5 图表 5： 港股及海外市场快递物流板块主要标的股价表现及估值 6 图表 6： 20 周邮政快递揽收/派送约 27.20/26.86 亿件，周环比增速 6.50%/2.60% 8 图表 7： 全国整车货运流量约为 2019 年日均值的 98.94% 8 图表 8： 甘肃整车货运流量约为 2019 年日均值的 157% 8 图表 9： 新疆整车货运流量约为 2019 年日均值 129.5% 9 图表 10： 贵州整车货运流量约为 2019 年日均值 129.9% 9 图表 11： 5 月 25 日浙江、广西整车货运流量环比 5 月 24 日分别提升 2.2pct、10.4pct 9 图表 12： 规模以上快递业务收入同比增速 10 图表 13： 规模以上快递业务量增速 10 图表 14： 同城、异地、国际港澳台快递收入及同比 11 图表 15： 同城、异地、国际港澳台快递业务量及同比 11 图表 16： 东、中、西部地区快递收入及同比 11 图表 17： 东、中、西部地区快递业务量及同比 11 图表 18： 规模以上快递业务单票收入及同比 12 图表 19： 同城、异地快递业务单票价格变化 12 图表 20： 东、中、西部单票价格变化 12 图表 21： 中国社会消费品零售总额同比增速 13 图表 22： 中国实物网上零售额累计同比增速 13 图表 23： 实物商品网上零售额占比 13 图表 24： 网上商品零售额吃穿用累计同比增速 13 图表 25： 中国电商物流指数(ELI) 14 图表 26： 快递服务品牌集中度指数 CR8 15 图表 27： 快递企业增速出现分化 15 图表 28： 顺丰、韵达、申通、圆通月度市占率变化（单位：%） 15 图表 29： 快递企业单票收入企稳回升 15 图表 30： 快递行业上市公司月度经营数据（单票收入：元，业务收入：亿元，快递业务量：亿票） 16 图表 31： 主要快递企业申诉情况 17 图表 32： 主要快递企业申诉处理工作综合指数 17 一、行情综述：快递板块有所回落 A 股市场：快递板块有所回落 从交运各子板块相对沪深 300 的表现来看，本周（5 月 22 日-5 月 26 日）交运板块整体保持稳定，快递板块下跌 2.23%。 图表1： 交通运输行业各子板块与沪深 300 的超额收益 150% 100% 50% 0% -50% -100% 公路 铁路 公交 快递 航运 港口 航空 机场 物流综合 -150% 2019/1 2019/5 2019/9 2020/1 2020/5 2020/9 2021/1 2021/5 2021/9 2022/1 2022/5 2022/9 2023/1 2023/5 ， 本周（5 月 22 日-5 月 26 日）长久物流、中谷物流、东方嘉盛领涨，涨幅分别为 6.5%、4.1%和 2.4%；德新科技、龙江交通、南方航空本周跌幅分别为 12.2%、10.9%和 8.0%。本周快递板块中申通快递、顺丰控股、韵达股份、圆通速递跌幅分别为 4.46%、2.42%、1.59%、1.35%。 排名证券简称涨幅证券简称跌幅1长久物流 6.5 德新科技-12.2中谷物流 4.1东方嘉盛 2.4海汽集团 2.2炬申股份 2.2 排名 证券简称 涨幅 证券简称 跌幅 1 长久物流 6.5 德新科技 -12.2 中谷物流 4.1 东方嘉盛 2.4 海汽集团 2.2 炬申股份 2.2 兴通股份 1.9 招商公路 1.1 安通控股 1.0 密尔克卫 0.7 10 唐山港 0