光伏-TOPCon壁垒与竞争优势再审视.docxVIP

深度分析|电力设备 证券研究报告 识别风险，发现价值请务必阅读末页的 识别风险，发现价值 1 / 35 光 光伏行业“望见终局”系列七 新起点，TOPCon 壁垒与竞争优势再审视 核心观点： ? 下游装机放量+N 型替代加速，电池厂商迎来估值重构。 23 年全球光 伏装机有望超 370GW，终端景气带动光伏电池需求高增。P 型电池量 产转换效率逼近理论极限，且 15 年来单瓦毛利降幅超 60%，盈利能 力持续承压。N 型技术 5 年内市占率有望提升至 80%以上，在实现对 原有 P 型技术路线替代过程中， 有望为技术领先的电池厂商带来超越 行业高增趋势的成长曲线，头部 N 型电池片厂