赫尔期权、期货及其他衍生产品第10版框架知识点及课后习题解析.docxVIP

赫尔期权、期货及其他衍生产品第10版框架知识点及课后习题解析 一、赫尔期权相关知识点1. 期权合同的基本构成要素期权合同由标的资产、行权价格、行权期限和期权价格组成。2. 欧式期权与美式期权的区别欧式期权只能在到期日行权，而美式期权可以在到期日之前任何时间行权。3. 至到期时间价值的影响因素至到期时间价值主要受行权价格、标的资产价格、无风险利率、期限及波动率的影响。4. 期权风险管理策略期权的风险管理策略包括：对冲交易、卖出期权、组合策略和自营交易等。5. 设计期权套利策略的条件存在市场实际价格与模型价格之间的价格差异，或者存在套利机会。二、期货相关知识点1. 期货合约的基本构成要素期货合约由标的资产、交割期限、交割方式、交割地点和交割品质等组成。2. 期货合约的交易方式期货合约可以通过交易所或者场外交易形式进行交易。3. 期货市场风险管理策略期货市场的风险管理策略包括：风险规避、风险转移、风险分散和风险对冲等。4. 期货市场中的头寸管理头寸管理是指期货市场参与者对自己的头寸进行管理，以控制风险。5. 期货市场中套期保值策略的条件套期保值策略的条件是存在价格波动风险，并且期货市场上笔者已经具备了持仓或可获得合适的期货合约进行保值。三、其他衍生产品1. 互换合约的基本构成要素互换合约由本金、利率、支付方式、支付周期、交易日历和风险控制等构成。2. 远期汇率协议的价格计算方法远期汇率协议的价格计算方法是基于即期汇率和利率水平进行计算。3. 金融衍生品定价模型常见的金融衍生品定价模型包括：布莱克-斯科尔斯模型、卡方分布模型和蒙特卡罗模拟等。4. 风险管理工具常见的风险管理工具有保险、衍生品、债务融资和增值服务等。5. 金融衍生品市场的监管金融衍生品市场应该遵循主权国家法律和监管规定，并由专业机构进行监管。课后习题解析1. 赫尔期权题目解析问题：欧式看跌期权的资产价格为80美元，行权价格为85美元，无风险利率为5%，期限为三个月，波动率为30%。其价格是多少？解析：根据期权价格的计算公式，我们可得：Put Option Price = Xe(-rt)N(-d2) - S0N(-d1)其中，X表示行权价格，e表示自然对数的底数(2.71828……)，r是无风险利率，t是期权剩余时间年度化的期限(单位是年)，S0是标的资产价格，N(-d1)和N(-d2)是标准正态分布的导数。将欧式看跌期权的参数代入计算公式，可得：d1 = (ln(80/85) + (0.05 + 0.3^2/2)*0.25)/(0.3*sqrt(0.25)) = -1.207d2 = -1.207 - 0.3*sqrt(0.25) = -1.582因为N(-d1)为标准正态分布的导数，查表可得，N(-d1)=0.1131，N(-d2)=0.0545Put Option Price = 85e^(-0.05*0.25)*0.0545 - 80*0.1131 = 1.68答案：欧式看跌期权的价格是1.68美元。2. 期货相关习题解析问题：一位投资者在2009年12月31日做了沪深300指数期货交易，当时该合约结算价格为3200点，合同千股分之2的保证金为2万人民币。在交易日内，该合约的波动范围为3125~3350点。假定该期货合约为1月合约，假定1月交割时沪深300指数结算价格为3300点，请问该投资者盈亏情况如何？解析：该投资者买入了1月份的沪深300指数期货，因此假定合同数量为1。保证金比例为千股分之2，假定保证金率稳定。买入期货合约的目的是为了赚取行情上涨的收益，所以假定该投资者做了多头交易。当交易日内价格波动时，需要将持有的仓位及时调整，以控制风险。当沪深300指数期货价格为3125点时，该投资者的持仓市值为3125 * 1 = 3125元；当沪深300指数期货价格为3350点时，该投资者的持仓市值为3350 * 1 = 3350元。当1月份的沪深300指数结算价格为3300点时，该投资者的实际盈亏情况如下：保证金 = 3200 * 1 * 0.02 * 300 = 19200元持仓盈亏 = (3300 - 3200) * 1 * 300 = 30000元投资者的总盈亏 = 持仓盈亏 - 保证金 = 30000 - 19200 = 10800元答案：该投资者在1月份的沪深300指数期货交易中获得了10800元的盈利。3. 其他衍生产品习题解析问题：假设在某个公司中，财务部门需要利用银行借款来融资。该公司可以选择两种方式：固定利率借款和浮动利率借