2023电动半挂车行业专题报告(需求、技术、生态）-2023-02-商用车.pdfVIP

汽车行业电动半挂车行业专题报告 电动半挂车：从梦想照进现实 ——谈重卡电动化的需求、技术和生态 中信证券研究部 汽车及汽车零部件团队 尹欣驰\李景涛\李子俊\董军韬\武平乐\简志鑫 2023年2月28 日 请务必阅读末页的免责条款和声明 精选汽车研报 ，入群免费分享 1. 工作 日群 内免费分享多篇精选汽车行业资料 ， 涵盖市场 、技术 、产业等多个维度； 2. 海量资料库 ，及 时满足群友专题资料搜寻需求； 3. 严 明群规 ，禁止广告 ，外链 ，禁止未沟通加好友 ，保 护群友 隐私； 4 . 车企 高管 ，行业大 咖都在参 与的行业干货分 享社群； 我们致力于构建优质 、极致 的汽车行业知识 、情报及案例分享社群； 扫码直接进群 ！ 进群后请查看群公告 ，了解并遵守群规。 Tips: 手机查看文件无法扫码 ，可先截图，再发送图片到微信聊天框 ，长按图片识别二维码。 精选研报 ，均 为网络收集版本 ，权利归原作者所有 ，3W AUTO 仅作 为内部学习分发。 报告核心逻辑  2022年中国新能源重卡零售销量达到2.5万辆，渗透率升至5%，并有继续加速的趋势。但当前行业技术发展仍处于初级阶段，目前国内主流 的纯电重卡产品基本都是 “油改电”思路，类似新能源乘用车2016年的位置。 “油改电”产品的特点是： （1）电池位于驾驶室的后方，方 便吊装换电，但是重心过高影响到驾驶安全； （2）驾驶室、传动轴和柴油重卡基本相同； （3）采用中央电机+传统桥，电机集成化有限。 “油改电”当前仅适用于封闭园区、城市等低速场景，很难胜任长距离高速运输。  下一代纯电重卡的产品形态预计会产生革命性变化，半挂车有望价值量成倍增长。特斯拉Semi将电池集成到车头底盘上，同时采用了电驱动 桥的方案，技术先进性令人惊叹。但考虑到中国卡车用户的使用习惯，预计中国的下一代纯电重卡将必须兼容： （1）集成在底盘上的电池以 降低重心； （2）可以换电； （3）续航里程、能耗参数最优。我们认为，若同时满足以上的趋势，半挂车的电动化将是大势所趋，车头不再 是电池唯一布局的位置。半挂车电动化的优点包括： （1）有足够的空间进行换电电池的布局，重心最低； （2）载荷分布更加合理，车辆的 几何中心更贴近于质心； （3）半挂车可以集成线控制动做能量回收，能耗能节约15%左右； （4）过去6X4牵引车两根驱动轴间距仅1.4米， 半挂车上安装一套电驱桥可令两个驱动轴的间距翻倍增加，实现更稳定的大轴距四驱乃至六驱； （5）车头轻量化、小型化，可以增加转向系 统的灵敏性。  未来半挂车不仅将成为最重要电动运输载具，也将成为 “风电+光伏+储能电站”这个庞大能源体系内的一个重要能量搬运工，获取更大的商 业价值。卡车车头企业并不生产半挂车，半挂车一般由第三方的专业载具公司生产，他们直面运输客户给出定制化方案。由于需求偏向于小 批量定制化，因此呈现出格局分散的竞争态势，行业龙头份额偏低。近3年中国半挂车销量稳定在70万辆左右，产品单价约为9-10万元。中集 车辆作为行业龙头，已经连续9年销量位居全球第一，在中国市场的市场份额为15%，是行业唯一成规模的半挂车企业。参考海外同类企业的 概念车，电动半挂车的价值量将可能从当前的10万元提升到50-60万元，增量包含：300-400度电池+BMS约40万元，集成化的电驱动桥3-4万 元，线控制动+高压线束+其他控制器+传感器等3万。电动半挂车不仅仅是载具，更是将移动的储能电站。  投资建议：2022年中国新能源重卡渗透率升至5%，加速渗透的奇点已至，但目前电动重卡产品形态仍不完善。我们认为下一代纯电重卡的产 品形态预计会产生革命性变化，半挂车有望价值量成倍增长。中集车辆是过去九年全球半挂车市场份额第一名的企业，也是当前最积极布局 新能源业务的半挂车企业。展望未来，半挂车的电动化将有望令中集车辆一跃成为卡车形态和运输形态的革命者。核心推荐行业龙头中集车 辆 （A+H）。继续推荐：中国重汽A 、中国重汽H、江淮汽车、瑞可达等。  风险因素：基建及物流恢复程度不及预期；重卡销量复苏不及预期；锂等原材料价格居高不下；电动