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2023年安徽省城投公司信用风险展望 公用事业一部 唐骊 摘要 近年来，安徽省在皖江城市带和长三角城市群等政策的引领下，充分发挥区位优 势，全省从基础设施、创新、产业等领域全方位快速发展，逐步实现了由 “传统农业 大省”向 “新兴产业聚集地”与 “科技创新策源地”的跨越发展。2022年，安徽省 GDP同比增长3.5%，达到45045亿元，超越上海市，成为全国GDP十强省份。同 时，安徽省财政收入结构较均衡，税收结构较为合理，财政抗压能力较强。债务管控 方面，安徽省近年来制定一系列债务管控措施方案，积极化解债务风险。 安徽省下辖各地市发展较不均衡，合肥市在经济总量规模上处于绝对领先优势， 呈现 “合肥一市独大、皖中较强、皖北南较弱”特点；各地市可用财力均未能覆盖全 口径债务，马鞍山、铜陵、阜阳整体债务率较高，债务负担相对较重。 安徽省城投数量较多，区域分布较为均衡；近年来随着区域建设力度持续加大， 城投公司融资需求不断提升，全部债务相应增长，年均复合增长率达到 10%左右。 从债务种类来看，2021年末，芜湖市、淮南市、宣城市、滁州市、马鞍山市债券借 款占全部债务占比达40%以上；蚌埠市非标借款占比达32%，其余城市均在 10%及 以下水平，整体非标率较低。从债务期限上来看，16个地级市的城投公司短期债务 占比均在20%左右水平。对短期债务的保障方面，按各城市平均水平来看，仅池州 市、淮北市、六安市、马鞍山市、宿州市和铜陵市城投公司账面货币资金无法完全覆 盖短期债务，其余城市均能完全覆盖。 关键词：安徽省 城投公司 信用风险 东方金诚展望系列 一、城投概况与企业概览 （一）城投发行概览： 安徽城投债发行额位于国内中上游水平。2022年，安徽省城投债发行额为2186.11亿元，位居全国 第九，同比增速为5%。近年来，安徽省城投债发行额保持在较高水平，增速在2019年至2021年保持 在较高水平，2022年有所放缓。截至2022年末，安徽省存续的已发债主体共 166家，存量城投债共 1410只，债券余额合计为5331.54亿元。整体来看，安徽省城投债年发行额保持全国中上游水平，存量 规模相对较高。 图表1 城投债发行额情况 （单位：亿元、%） 资料来源：公开资料，东方金诚整理 从发行方式来看，安徽省城投债以公募债为主，占比62.34%。分地级市来看，黄山存量城投债均为 公募债；池州、合肥、芜湖、淮南公募债占比也较高，均在75%以上；其余城市除马鞍山和阜阳外，公 募债占比均保持在50%以上；马鞍山公募债占比47%。阜阳以私募债为主，占比达71%。安徽省城投公 募债中，又以中票占比最高，达到32.65%，其次为企业债，占比达28.33%。 图表2 截至2022年末安徽省各地级市城投债发行方式情况 资料来源：公开资料，东方金诚整理 从发行区域看，安徽省存续城投债主要集中在合肥都市圈，占比超50％。除去省本级，合肥都市圈、 皖北、皖南区域的城投债余额分别为2818亿元、1384亿元、878亿元。在市级层面，存续城投债的分 2 东方金诚展望系列 布较为均衡。债券余额超过400亿元的城市共6个，分别为合肥、滁州、阜阳、马鞍山、芜湖、亳州， 其余大部分城市的债券余额规模在 100亿元至300亿元之间，黄山及池州受限于地区发展水平及城投公 司数量，债券融资规模在50亿元以下。 截至2022年末，安徽有存续债的城投公司共 166家。分层级看，省级 （含园区，下同）共4 家， 地市级共79家，区县级共83家。分城市看，安徽省城投公司分布较为均衡，城投公司数量较多的城市 分别为省会合肥市21家、滁州市和马鞍山市均拥有 15家、芜湖市、宿州市、安庆市和宣城市均达到 10 家以上；其余