20230714-开源证券-北交所新能源车行业专题报告一：汽车热管理赛道，电车热泵标配化，汽车热管理行业放量可期.pdfVIP

北交所行业主题报告 北 交 2023 年07 月14 日 汽车热管理赛道：电车热泵标配化，汽车热管理行业放量可期 所 研 究 ——北交所新能源车行业专题报告一 北交所研究团队 诸海滨（分析师） 赵昊（分析师） 万枭（联系人） zhuhaibin@kysec.cn zhaohao@kysec.cn wanxiao@kysec.cn 证书编号：S0790522080007 证书编号：S0790522080002 证书编号：S0790122090009  汽车热管理向集成化和智能化发展，旨在实现整车能耗最优、提升安全性 本期是北交所新能源车专题第一期-汽车热管理赛道。汽车热管理旨在通过温控 北 提高整车经济性和动力性，保证安全行驶。（1）座舱热管理：传统燃油车空调系 交 统由蒸发器、冷凝器、压缩机、膨胀阀四个部件构成；新能源汽车空调系统主要 所 行 分为PTC 体系和热泵体系，其中热泵节能程度比PTC 高，未来热泵空调预期逐 业 步取代PTC ，其冷媒或将向CO2 转换。（2）动力系统热管理：发动机热管理是 主 题 传统汽车热管理的重点，而对于新能源车来说，电池、电机电控均需要必要的温 报 控措施。智能电动汽车的热管理系统经历多代革新，至2020 年特斯拉在Model Y 告 上采用“八通阀”技术的高集成度方案，首次打通了全部热源回路。未来高度 集成化、智能化依旧是大势所趋，通过冷媒优化选择及形成规模化等措施，逐步 降低成本是车企们下一阶段的目标。  疫情后汽车产业复苏在望，2025 年汽车热管理市场规模有望突破千亿元 汽车热管理赛道增长逻辑可归纳为三方面：（a）单车价值量提升：新能源车热管 理系统较传统燃油车新增电动压缩机、电池冷却器、PTC 加热器或热泵等部件， 相关研究报告 前者核心产品价值量约6,410 元，较后者的2,230 元增长近2 倍。（b）汽车消费 《北证A 股2023 年上半年解析：新上 复苏：2023 年1-5 月中国汽车销量达1061.65 万辆 （+11% ），下半年中国汽车消 开 市42 家，近半专精特新—北交所策略 费市场有望在疫情影响逐步削弱的档口，延续上半年温和复苏趋势。（c）电车渗 源 证 专题报告》-2023.7.9 透率提升：我国新能源车渗透率呈现“S”型向上波动趋势，至2023 年 5 月达 券 《北交所周观察：3 家公司预计7 月披 30%，同时从比亚迪、理想等新能源车厂6 月销量数据也可以看出，整体市场迎 证 露半年报，下周关注天力复合等上市 来回暖。产业空间：根据我们测算，2022 年我国汽车热管理系统市场空间约902.9 券 研 —北交所策略专题报告》-2023.7.9 亿元（+17.5% ），2025 年有望达 1235.6 亿元，其中新能源乘用车热管理系统市 究 《北交所2023 年H1 新受理82 家上市 场空间有望从2022 年的403.6 亿元升至2025 年的880.1 亿元，CAGR 接近30%。 报 告 申请，聚焦6 月可关注6 家 —北交所  热管理技术迭代打开蓝海市场，国内配套厂商争相布局 策略专题报告》-2023.7.9