第一章 企业财务管理概述.pptVIP

三、一般财务管理目标 财务管理目标是一切财务活动的出发点和归宿。 最具有代表性的财务管理目标有以下几种观点： 利润最大化 股东财富最大化 企业价值最大化 第三十页，共七十九页，2022年，8月28日 利润最大化 1. 以利润最大化作为财务管理目标的原因 ： ◎ 符合人类生产经营活动的目的，即最大限度地创造剩余产品； ◎ 资本的使用权最终属于获利最多的企业； ◎ 只有获利，才能使整个社会财富实现最大化。 第三十一页，共七十九页，2022年，8月28日 利润最大化 2. 以利润最大化作为财务管理目标存在的缺陷 ● 没有考虑货币的时间价值； ● 没有反映创造的利润与投入的资本之间的关系； ● 没有考虑风险因素； ● 可能会导致公司的短期行为。 第三十二页，共七十九页，2022年，8月28日 股东财富最大化 1. 股东财富的确定 股东财富=股票数量×股票价格 当股票数量一定的前提下，股票价格达到最高时，股东财富达到最大 2. 股东财富最大化作为财务管理目标的优点 ◎ 能够考虑到取得收益的时间因素和风险因素 ◎ 能够克服企业在追求利润上的短期行为 ◎ 能够充分体现企业所有者对资本保值与增值的要求 第三十三页，共七十九页，2022年，8月28日 股东财富最大化 3. 以股东财富最大化作为财务管理目标的缺点 ● 只适用于上市公司，对非上市公司则很难适用； ● 股票价格的变动是受诸多因素影响的综合结果，它的高低实际上不能完全反映股东财富或价值的大小； ● 实际工作中可能会导致公司所有者与其他利益主体之间产生矛盾与冲突。　 第三十四页，共七十九页，2022年，8月28日 企业价值最大化 1. 公司价值的确定 公司价值是指公司全部资产的市场价值，即公司资产未来预期现金流量的现值。 公司价值 = 债券市场价值 + 股票市场价值 第三十五页，共七十九页，2022年，8月28日 2. 公司价值最大化作为财务管理目标的优点 ◎ 考虑了货币的时间价值和投资的风险价值； ◎ 反映了对公司资产保值、增值的要求； ◎ 有利于克服公司的短期行为； ◎ 有利于社会资源的合理配置，实现社会效益最大化。 第三十六页，共七十九页，2022年，8月28日 3. 以公司价值最大化最为财务管理目标的缺陷 ● 对非上市公司很难适用； ● 公司价值，特别是股票价值并非为公司所控制，其价格波动也并非与公司财务状况的实际变动相一致，这对公司实际经营业绩的衡量也带来了一定的问题。 第三十七页，共七十九页，2022年，8月28日 实务中的财务管理目标 一个国际化的研究小组对美国、日本、法国、荷兰和挪威5个国家的87家企业进行调查，其中主要的财务管理目标有： ▼ 每股收益率的增长 ▼ 资本可获得性 ▼ 销售利润率（投资收益率） ▼ 股票价格升值和股利 第三十八页，共七十九页，2022年，8月28日 排序 法国 日本 荷兰 挪威 美国 1 2 3 4 5 样本数 每股收益增长 资本可获得性 股价升值和股利 销售利润率 息税前收益 8 每股收益增长 销售利润率 投资收益率 资本可获得性 账面价值 20 每股收益增长 投资收益率 资本可获得性 市盈率 销售利润率 13 资本可获得性 投资收益率 息税前收益 销售利润率 股价升值 26 每股收益增长 投资收益率 股价升值和股利 股票市场价值 销售利润率 20 第三十九页，共七十九页，2022年，8月28日 Y.赛迪( Y.Shetty)对北美一些大公司调查： 目标类型 公司数量 百分比（%）* 获利能力 增长率 市场份额 社会责任 员工福利 产品质量和服务 研究与发展 多元化经营 效率 财务稳定性 资源保存 管理发展 跨国经营 合并 其他 73 67 54 53 51 49 44 42 41 40 32 29 24 14 15 89 82 66 65 62 60 54 51 50 49 39 35 29 17 18 第四十页，共七十九页，2022年，8月28日 四、具体财务管理目标 （一）企业筹资管理目标 资金成本、财务风险，选择最佳筹资方式 （二）企业投资管理目标 风险与报酬间权衡 （三）企业利润分配管理目标 正确处理国家利益、企业利益