金融互换 金融衍生工具.docxVIP

一、金融互换的定义互换(swap),根据国际清算银行的定义，是指：双方签约同意，在确定期限内互相交换一系列现金流的一种金融活动。 具体说，金融互换是指两个(或两个以上)当事人按照商定的条件，在约定的时间内，交换不同金融工具的一系列支付款项或收入款项的合约二、互换的历史第一阶段——萌芽阶段(1977—1983) 互换市场的起源可以追溯到20世纪70年代末，当时的货币交易商为了逃避英国的外汇管制而开发了货币互换。其雏形为平行贷款(ParallelLoan)和背对背贷款(Back-to-backLoan)。1981年所罗门兄弟公司促成了IBM与世界银行之间基于固定利率的一项货币互换，这被认为是互换市场发展的里程碑。从那以后,互换市场发展迅速。 互换在这一阶段的主要特点是：交易量小，互换双方的头寸金额与期限完全对应；只有少数金融机构对互换交易有一定了解，互换双方及互换中介能赚取大量的互换利润；大多数潜在的互换用户对互换交易持谨慎态度。 第二阶段——成长阶段(1983—1989) 这一阶段可谓国际互换市场空前成长时期。该阶段的主要特点是:互换的作用不断扩大，互换不仅被用来进行资本市场套利，而且还被用来进行资产与负债管理；互换结构本身得以发展；互换中涉及到的货币种类趋于多样化；互换市场的参与者数量和类型急剧增加。其具体表现为：互换功能不断增强、互换结构不断创新、国际互换市场迅速扩大、互换市场的