上外贸辅修国际金融期中考试及参考答案 .pdfVIP

2013-2014 学年第二学期国际金融（辅）期中考试试题 姓名 学号 成绩 一、简答题 （30 分） 1．简述弹性分析理论的主要内容。 2 ．简要回答购买力平价理论的主要结论。 3 ．简述价格-铸币流动机制下国际收支的调节方式。 二、计算题（40 分） 1．某日三个外汇市场上的汇率分别为：伦敦外汇市场1GBP=1.6812-22 USD ；纽约外汇市 场 1USD=1.6920-30 DEM ；法兰克福外汇市场 1GBP=2.8656-66DEM。设某投机者手中有 100 万美元，判断是否存在套汇机会，若有确定套汇路线并计算收益。 【答】 （1）法兰克福外汇市场汇率换算成间接标价法为：1DEM=0.3488-90GBP 将三个市场汇率的买入价相乘：1.6822×1.6930×0.3490=0.9939 ≠1 或将三个市场汇率的卖出价相乘：1.6812×1.6920×0.3488=0.9922≠1 因此存在套利机会。 （2 ）套汇路线1： 1USD → （纽约）1.6920 DEM → （法兰克福）1.6920/2.8666 GBP → （伦敦）1.6920/2.8666×1.6812 = 0.9923 USD 套汇路线2 ： 1 USD → （伦敦）1/1.6822 GBP → （法兰克福）1/1.6822×2.8656 DEM → （纽约）（1/1.6822×2.8656 ）/1.6930 = 1.006192 USD 因此采用套汇路线2，可获得的收益为（1.006192-1）×100,0000 = 6192 USD。 2 ．一客户委托银行买入100 万法国法郎，卖出德国马克，汇率为FFR/DEM=0.3010 。 外 汇市场开盘时1USD=2.2330-2.2340DEM；1USD=7.1210-7.1250FFR。根据这时的汇率能否 达到客户要求？ 【答】 （解题思路：只有客户委托银行买入法郎的汇率高于市场实际汇率才可以，否则银行将会面 临损失，从而无法满足客户要求。） 计算外汇市场实际的法郎对马克的汇率： FFR/DEM 买入汇率的含义是：银行买入FFR 的同时卖出DEM ，银行买入1FRM 需要支付 1/7.1250 USD，买入1/7.1250 USD 需要支付 2.2330/7.1250 DEM = 0.3134 DEM FFR/DEM 卖出汇率的含义是：银行卖出FFR 的同时买入DEM ，银行卖出1FRM 可以获得 1/7.1210 USD，卖出1/7.1210 USD 可以获得 2.2340/7.1210 DEM = 0.3137 DEM 由此得到外汇市场 FFR/DEM 的汇率为 0.3134-0.3137，显然无法达到客户要求。 3 ．假定在欧洲货币市场上，美元三个月利率为3% ，英镑三个月利率为5%，美元与英镑 之间的即期汇率为：1GBP=1.5370 USD，则在下述情况下，套利条件是否具备，若具备， 应如何套利并说明套利过程：（1）三个月英镑远期汇率贴水293 点；（2 ）三个月英镑远期 汇率贴水200 点；（3 ）三个月英镑远期汇率贴水350 点。 【答】 （解题思路：首先比较利差与汇差的大小，如果汇差等于利差则不存在套利条件，否则 I  I F  S 存在，但要注意，需要根据公式 a b  精确计算） 1 I S b 两种货币存在套利的远期汇率贴水数：[ （3%-5% ）/ （1+5%）] ×1.5370 = 0.029277，即 约为293 点。由此，我们可以认为（1）不存在套利机会，（2 ）和（3 ）存在。 由此，在第（2 ）、（3 ）种情况下存在套利条件，套利过程如下： 第 （2 ）种情况下，三个月远期汇率为：1GBP = （1.5370 – 0.0200 ）USD = 1.5170 USD 。 借入1 美元，兑换成 1/1.5370 英镑，投资三个月获得 （1+5%）/1.5370 英镑，按照三个月 远期汇率 1GBP = 1.5170 USD 换成