黄金珠宝行业研究：七夕催化、8月黄金珠宝线上高增，金价微涨.pdfVIP

 展望下半年：疫后修复+黄金价格短期急跌+七夕错期等拉高去年同期基数，7 月金银珠宝类零售额同比转负（同 比-10%）。8 月七夕终端动销反馈良好，9 月各家黄金珠宝公司订货会纷纷启动、备战Q4 旺季。展望Q4，去年低 基数、今年国庆+中秋超长假期催化婚庆等需求释放，高金价+保守型消费背景下黄金饰品消费望延续靓丽。  下半年金价同比高位，开店普遍提速贡献增量，节日旺季催化需求释放，看好头部公司全年业绩兑现，关注9 月 中下旬订货会加盟商积极性以及中秋十一超长假期催化下终端动销情况。推荐两条投资主线：1）业绩确定性标 的老凤祥/周大生；2）业绩弹性标的：潮宏基/菜百股份。  8 月淘系+抖音合计销售额66 亿元，同比+173%，其中抖音销售额为同期淘系的75%。分平台看，淘系8 月销售额 （包括钻石首饰、人工宝石、黄金首饰、K 金四个子类目）38 亿元，同比+126.6%，较7 月回正；23M7-8 总销售 额53 亿元，同比+52.9%，较2Q23 的+74.3%增速放缓；抖音8 月珠宝品类GMV 28 亿元，同比+276.5%。  23 年8 月淘系黄