资源类公司估值模型.pdf

梧桐树下整理 资源类上市公司的价值评估方法探讨 类 别：行业公司类 课题研究人：顾军蕾、蒋云龙、王晶 选送单位 ：东方证券股份有限公司 1 梧桐树下整理 资源类上市公司的价值评估方法探讨 内容提要 “资源类上市公司”指的是拥有某种矿产资源开采权的上市公司， 由于存在相当的投资共性，可作为整体加以研究。我们认为，能源矿 产、工业金属（包括铜、铝、铅、锌、镍、锡、铁等）和黄金从中期 看具有更为突出的研究价值。现有“利润加储量”的评估方法应用于资 源类公司仍在某些环节出现悖论，对储量的应用也是静态和片面的。 资源类上市公司的价值构成应包括矿权重估溢价、正常开采投资收益 及个别公司的超额利润。其中，采矿权重估溢价的潜在收益应该是在 中国矿权未能市场化之前中国的资源类企业获得的特有收益，但其收 益期和相应的折现期也因矿权的逐步市场化而受到采矿权有效期的 限制。我们用简单模型估算了