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企业债券跟踪评级报告 黄石市城市建设投资开发公司 2009 年度企业债券跟踪评级报告 跟踪评级 企业债券信用等级：AA+ 主体信用等级：AA 评级展望：稳定 上次评级 企业债券信用等级：AA+ 主体信用等级：AA- 评级展望：稳定 发债规模： 10 亿元 上次评级时间： 2009.05 债券存续期间： 2009.12..31 - 2017.12.31 担保方式：应收账款质押+连带责任保证 担保单位：大冶有色金属集团控股有限公司 主要财务数据和指标 (人民币亿元) 项 目 2010 2009 2008 总资产 175.80 112.08 91.89 所有者权益 116.49 64.34 61.20 主营业务收入 9.68 2.05 2.52 利润总额 3.21 2.12 2.64 经营性净现金流 5.97 2.80 2.70 资产负债率(%) 33.70 42.54 33.32 债务资本比率(%) 29.83 37.38 26.71 主营业务毛利率(%) 38.70 19.58 25.00 总资产报酬率(%) 1.89 1.98 3.01 净资产收益率(%) 2.73 3.30 4.31 经营性净现金流利 息保障倍数(倍) 51.57 26.24 21.44 经营性净现金流/总 负债(%) 11.18 7.16 9.41 分 析 员： 宫晶 陈易安 联系电话： 010客服电话： 4008-84-4008 传 真： 010Email ：rating@ 大公报 SD[2011]60 号 跟踪评级观点 黄石市城市建设投资开发公司(以下简称“黄石 城投”或“公司”) 主要从事黄石市城市基础设施建 设投融资、公用事业及相关国有资产的经营管理等业 务。评级结果反映了黄石市良好的工业经济基础、较 强的地方财政实力、公司在城市建设中具有重要地位 等有利因素；同时也反映了公司土地经营业务和房地 产业务具有不确定性、有息债务规模不断扩大等不利 因素。黄石市人民政府设立城市建设偿债准备金对债 务优先偿还及公司以其合法拥有的对黄石市财政局 应收账款为本期债券提供质押担保及大冶有色金属 集团控股有限公司(以下简称“大冶有色”) 对本期 债券提供的全额无条件不可撤销的连带责任保证担 保仍具有很强的增信作用。 综合分析，大公国际对黄石城投 2009 年度企业 债券信用等级维持 AA+，主体信用等级调整为 AA，评 级展望维持稳定。 有力因素 ·2009 年以来， 黄石市在保持有色金属、黑色金属等 主导产业的竞争优势基础上， 加速推进产业结构调 整和传统产业优化升级， 总体实现了经济平稳较快 发展； ·黄石市 2009 年以来地方财政收支规模快速增长， 财政总体实力不断增强； ·公司是黄石市城市基础设施建设的最主要的运营主 体， 公司承担的公共交通、城市供水业务等区域专 营业务仍将保持稳定发展态势； ·黄石市人民政府设立城市建设偿债准备金对债务优 先偿还及公司以其合法拥有的对黄石市财政局应 收账款为本期债券提供质押担保及大冶有色对本 期债券提供的全额无条件不可撤销的连带责任保 证担保仍具有很强的增信作用。 大公国际保留对本期债券信用状况跟踪评估并公布信用等级变化之权利 2 企业债券跟踪评级报告 不利因素 ·黄石市政府性基金收入在地方财政 收入中占比较高，地方财政收入的 增长具有不确定性； · 公司的土地经营业务及房地产业务 易受市场环境和项目开发周期影响， 存在一定的不确定性； ·未来几年，随着公司对城市基础设 施投资规模不断扩大，有息负债规 模将不断扩大。 大公国际资信评估有限公司 二〇一一年五月六日 3 企业债券跟踪评级报告 跟踪评级说明 根据黄石市城市建设投资开发公司 2009 年度企业债券信用评级的 跟踪评级安排， 大公国际对公司 2010 年以来的经营和财务状况以及履 行债务情况进行了信息收集和分析，并结合公司外部经营环境变化等 因素，得出跟踪评级结论。 募集资金使用情况 黄石城投于 2009 年 12 月发行了 8 年期的 10 亿元人民币的企业债 券，募集资金全部用于黄石市黄金山工业新区供水工程、黄石市团城 污水处理厂工程、黄石市河西供水工程、黄石市区域路网建设项目、 黄石市两湖生态治理项目、黄石市中央商业区路网综合改造项目和黄 石市污水管网建设项目，本期募集资金使用情况见表 1。 表 1 截至 2010 年末本期债券募集资金使用情况 (单位： 万元) 项 项目名称 项目总投 项目总投资 已 已完成投资 已使 已使用募集资金 1 黄金山工业新区供水工程 12,000 11,098 1,850 2 黄石市团城山污水处理厂工程 12,000 9,500 1,500 3 黄石市河西