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第二十四章 投资组合业绩评价 24-* 衡量资产组合平均收益率的两种常用的方法: 时间加权收益率 美元加权收益率 必须根据风险调整收益率 引入 24-* 时间加权收益率 几何平均收益率又被称为时间加权收益率。 每一期的收益率权重相同。 时间加权收益率与美元加权收益率 24-* 美元加权收益率 考虑向投资组合注入或抽出资金的内部回报率。 每一阶段投资收益的加权: 时间加权收益率与美元加权收益率 24-* 多期收益的示例 24-* 美元加权收益率 美元加权收益率(IRR): -$50 -$53 $2 $4+$108 24-* 时间加权收益率 在本例中，美元加权收益率比时间加权收益率要小一些，这是因为第二年的股票收益率相对要小，而投资者恰好在第二年持有较多股票。 rG = [ (1.1) (1.0566) ]1/2 – 1 = 7.81% 24-* 在根据投资组合风险调整收益率的方法中，最简单最常用的方法是将特定基金的收益率与其同类收益率进行比较。 把其他具有类似风险的投资基金的收益率作为标准，例如可以把增长型股票归为一类，把高收益债券组合归为一类。 风险调整收益 24-* 图 24.1 同类比较 24-* 1) 夏普测度 风险调整: 夏普测度 rp = 资产组合的平均收益率 rf = 平均无风险利率 p = 资产组合收益率的标准差 ? 24-* 2) 特雷纳测度