20231104-国盛证券-投资策略：23Q3财报分析（二），七大风格细分行业财报全景梳理.pdfVIP

证券研究报告 | 市场策略研究 2023 年11 月04 日 投资策略 七大风格细分行业财报全景梳理——23Q3 财报分析（二） 一、哪些行业 23Q3 业绩高增且环比改善？ 作者 ——筛选23Q3 业绩增速较高且环比改善较多的细分行业，重点分布于可 分析师 张峻晓 选消费，包括：房地产服务；贵金属、非金属材料；乘用车、商用车；化 执业证书编号：S0680518110001 妆品、个护用品、互联网电商、旅游零售、旅游及景区、教育；航空机场、 邮箱：zhangjunxiao@ 物流、电力。 分析师 王昱涵 执业证书编号：S0680523070005 二、哪些行业率先进入 “被动去库/主动补库”？ 邮箱：wangyuhan3665@ 相关研究 ——筛选23Q3 需求改善（对应“被动去库”或“主动补库”）且库存低 位的细分行业，重点分布于可选消费、中游制造，包括：房屋建设；油气 1、《投资策略：当前筹码结构透露出那些线索？—— 开采、工业金属、小金属、普钢、塑料；装修建材；广告营销；生物制品、 2023 年Q3 基金仓位解析（二）》2023-11-02 农产品加工、种植业；家居用品、造纸、文娱用品、专业连锁、贸易；环 2、《投资策略：盈利筑底回升下的A 股财报全景—— 境治理。 23Q3 财报分析（一）》2023-11-01 三、七大风格细分行业23Q3 财报全景梳理 3、《投资策略：情绪在低迷区“V 型”修复——交易与 趋势周报3.0(第23 期》2023-11-01 ——金融稳定：房地产服务在低基数下盈利保持高增；房屋建设率先进入 4、《投资策略：挖掘出口链的阿尔法：从全局到结构》 “被动去库”；仅房地产开发23Q3 ROE 环比出现修复。 2023-10-31 ——上游资源：业绩多触底回升，资源品弹性强于能源品，贵金属、非金 5、《海外市场：关注硬件机会——2023 年 11 月海外 属材料业绩高增且环比改善；库存低位行业中，油气开采、小金属、塑料 金股推荐》2023-10-31 “被动去库”，工业金属、普钢“主动补库”；贵金属、化学纤维、非金 属材料、炼化及贸易、工业金属ROE 环比修复。 ——中游制造：商用车、汽车零部件、乘用车、装修建材业绩高增且环比 改善；绝大部分中游制造行业仍处于“主动去库”阶段，库存水平也较高； 23Q3 ROE 环比改善较多的行业包括航海装备、商用车、其他电源设备等。 ——科技TMT：影视院线业绩弹性较强；广告营销、游戏率先进入“被动 去库”阶段且库存较低；影视院线、软件开发ROE 环比改善较多。 ——必需消费：饮料乳品业绩高增且增速环比改善；需求改善且库存低位 的行业仅种植业、农产品加工；ROE 环比改善较多的行业包括生物制品、 农产品加工、服装家纺、饰品、医药商业等。 ——可选消费：出行链（化妆品、个护用品、酒店餐饮、旅游景区）业绩 弹性较强；库存低位行业中，造纸、包装印刷、专业连锁、酒店餐饮“被 动去库”，家居用品“主动补库”；出行链23Q3 R